【大河财立方见习记者 关帅康】此前两次重组转型皆因不同原因终止，油墨头部企业珠海市乐通化工股份有限公司（以下简称乐通股份）此次跨界转型新能源电池再添不确定性因素。
12月14日，乐通股份发布公告，公司控股股东深圳市大晟资产管理有限公司（以下简称大晟资产）将所持有公司50%的股份办理质押展期。截至目前，大晟资产持有乐通股份股票质押率为99.98%，大晟资产负债率为85%。
值得注意的是，2023年7月，大晟资产与乐通股份成立控股子公司，计划总投资50亿元建设新能源电池项目，助力乐通股份转型。新能源项目能否顺利实施，是乐通股份未来发展的关键点。而大晟资产在资金链紧张、负债率高的情况下，提出投建规模远超公司总资产的项目，其资金又将如何筹集？
质押展期，大晟资产及乐通股份负债率均超85%
12月14日，乐通股份发布公告称，大晟资产将所持有公司2600万股股份办理质押展期，占其所持有公司股份的50%。截至当日，大晟资产共持有乐通股份5200万股，占公司总股本26%，质押率为99.98%。
同花顺IfinD数据显示，大晟资产共有三笔质押，质押股份数量分别为2600万股、599万股、2000万股，质押成本分别为21.11元/股、15.45元/股、16.03元/股，平仓价格分别为10.98元/股、8.04元/股、8.34元/股。Wind数据显示，大晟资产加权平均质押起始日参考价为18.5元/股。
对此，大晟资产表示，相关质押风险可控，不存在被强制平仓的风险。如后续出现平仓风险，大晟资产将采取包括但不限于补充质押、提前还款、追加保证金等措施。
值得注意的是，大晟资产股权高比例质押的背后，是其负债率高、资金链较为紧张的现状。
记者通过公告披露的大晟资产财务信息发现，截至2023年三季度末，大晟资产总资产30.35亿元，总负债25.73亿元，资产负债率为85%。
虽然未披露财务指标明细，但大晟资产速动比率（速动资产/流动负债）为0.31、流动比率（流动资产/流动负债）为0.33，可见其现金流动性较为紧张。
公告披露，截至12月14日，大晟资产各类借款总额为4.15亿元，未来一年内需偿付债务3.1亿元。大晟资产表示，将通过自有资金或自筹资金等方式偿还上述银行贷款。
事实上，乐通股份同样面临负债率高、流动性紧张的问题。财务信息显示，截至2023年三季度，乐通股份总资产6.25亿元，资产负债率为87.54%。从流动性细分来看，乐通股份流动资产2.79亿元，其中应收票据及应收账款2.17亿元、货币资金0.15亿元，而其短期借款却有1.95亿元。
除负债率高外，乐通股份盈利表现也不尽如人意。财务信息显示，2020年至2023年三季度，公司营业收入分别为3.15亿元、3.88亿元、4.03亿元、2.95亿元；扣非净利润分别为-0.31亿元、-0.39亿元、-0.32亿元、0.02亿元。
而乐通股份近年来营收增长或许与其延长回款周期有关。2020年至2022年，乐通股份应收票据及应收账款大幅增长，分别为1.1亿元、2.1亿元、2.25亿元。
公开资料显示，乐通股份主营凹印油墨业务，包括中高档凹印油墨、柔印油墨、网印油墨等，主要应用于饮料、食品及卷烟包装等。
50亿元投建新能源电池项目，大晟资产如何规划资金筹集？
大晟资产资金流动性紧张所产生的负面影响是多重的，除了自身资金紧张外，更是为乐通股份转型增添了不确定性。
自2018年入主乐通股份以来，大晟资产两次推动公司重组转型，但两次均因不同原因终止。
2018年9月，乐通股份定价24亿元，收购武汉中科信维信息技术有限公司100%股权，最终于2020年4月主动终止。
2020年10月，乐通股份定价4.83亿元，收购浙江启臣科技有限公司100%股权、湖南核三力技术工程有限公司45%股权，但未通过证监会审核，最终于2023年1月终止。
这两次并购失败后，大晟资产迅速转变运作模式：一方面定向增发为乐通股份注入现金流，一方面通过前期投入项目建设，后期转让给乐通股份的方式助力公司转型。
注入流动性方面，乐通股份计划向大晟资产全资子公司深圳市优悦美晟企业管理有限公司定增发行不超过12750万元，用于偿还债务及补充流动资金。11月11日，该定增申请已获证监会审批同意。
项目转型方面，2023年7月，乐通股份与浙江省安吉县经开区签署《产业投资合作框架协议》，大晟资产和乐通股份合资成立控股子公司浙江大晟新能源科技有限公司做项目公司，双方分别占股43%、5%，总投资约50亿元，在安吉县投建年产4.8GW高效异质结电池+4.8GW电池组件全自动智能产线制造项目（以下简称新能源电池项目）。
协议约定，在电池项目一期竣工验收完成、投产并产生稳定销售收入的三个月内，乐通股份有权要求大晟资产将除保留电池项目公司5%以外的全部股权以平价加合理利息的对价全部转让给公司，以此推动乐通股份转型新能源电池业务。
据安吉县政府官网披露，乐通股份的智能制造基地项目落户开发区，将研发生产高效异质结电池和组件。考虑项目建设和后续生产需要，安吉县开发区多次对接供电部门，仅用一个月时间，就确定了临时用电和生产用电方案。这也意味着，新能源电池项目已进入投建初期阶段。
新能源电池项目能否顺利实施，是影响乐通股份未来发展的关键问题。而大晟资产在负债率高、资金链紧张的情况下提出投资金额远超公司资产的项目，其筹集资金的规划又是如何？
对此，12月15日，大河财立方记者致电乐通股份证券部，工作人员表示，控股股东有自身的资金筹集安排，具体的项目运作计划和进展不方便通过电话透露，以公告为准。
责编:陈玉尧 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监审:万军伟
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