南京证券股份有限公司孙其默近期对中兴通讯进行研究并发布了研究报告《ICT设备龙头助力产业互联网发展》，本报告对中兴通讯给出增持评级，认为其目标价位为31.36元，当前股价为26.25元，预期上涨幅度为19.47%。
中兴通讯(000063)
摘要
在我国大力发展数字经济的背景下，运营商拥抱数字化转型，大力发展数字网络建设。中兴通讯作为全球领先的ICT设备厂商，在网络硬件、政企垂直行业应用、消费者终端等领域产品矩阵完善，主力数字经济引荐建设，以及上层应用加速落地。在传统典型业务稳中求进的基础上，加速拓展第二成长曲线。
传统IC业务平稳增长：运营商5G资本开支在2022年达到高点，但从23年新增5G基站量以及运营商23年招标数量上来看，5G建设速度没有出现明显下降。国内千兆宽带加速部署、数据中心网络以及传输网持续扩容，带动传统业务稳步增长。公司产业链竞争格局较好，国产芯片占比持续提升，主设备毛利率水平持续提升，公司运营商业务板块盈利能力持续增强，为公司利润提供了保障。
数字经济驱动下第二成长曲线可期。公司在政企业务与消费者业务有完善的产品矩阵。公司聚焦数据中心、智能终端（包括智能家庭终端）、5G行业应用、汽车电子等赛道。其中服务器业务受益于运营商数字化转型，市占率有望显著提升。5G行业应用持续落地，结合公司终端以及AI大模型，公司在产业数字化、工业互联网等领域有广阔发展前景。汽车电子业务以车规SOC芯片、车用操作系统等为切入点，推动汽车智能化与车联网的发展。
投资建议：我们预计2023-2025年公司营收分别为1247.3亿元（+1.44%）、1312.8亿元（+5.25%）、1439.1（+9.62）亿元，归母净利润分别为89.5（+10.78%）亿元、83.33（-6.9%）亿元和94.57（+13.48%）亿元，对应EPS分别为1.87元、1.74元和1.98元。参考可比公司估值，给予公司合理PE倍数为15-18倍，对应24年的业绩合理价值区间26.13元-31.36元，维持“增持”评级。
风险提示：市场竞争加剧；5G基站建设不及预期；创新业务拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利97.5亿，根据现价换算的预测PE为12.88。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为35.28。
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