11月21晚间，凯中精密（002823.SZ）发布定增预案，拟发行募集资金总额不超过2.8亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将用于惠州市凯中精密技术有限公司新能源精密连接器扩产项目、深圳市凯中精密技术股份有限公司新能源精密连接器生产线技改项目、补充流动性资金。
钛媒体APP注意到，公司本次募集资金所投项目均为新能源相关，前次募集同类型项目因受量产初期爬坡阶段，成本较高，项目产能利用率不高等因素影响，致使未达预计效益。更为关键的是，公司新能源相关订单增长并不快，新能源车市场增速也开始放缓。另外，公司之所以用募资总额的近三分之一资金补流或是其偿债压力大。逆势加码背后
谈及本次募资的目的，公司表示，一方面，随着下游客户需求的不断扩大，公司以连接器为主的新能源汽车零组件产品的产能利用率已达到较高水平。因此，基于在手订单及对未来订单预期的分析，公司亟需通过扩产以满足下游客户未来的增量订单需求。另一方面，近年来随着公司连接器产品业务量的增长，产品工艺复杂程度提高，公司亟需对原有的连接器产线进行技术改造。
钛媒体APP发现，2022年末公司新能源汽车零组件合同金额为6.02亿元，而今年上半年末该项数据为3.75亿元。从数据上来看，预计今年公司新能源汽车零组件订单增量或许并不多。另外，新能源车销量增速也有放缓迹象。根据乘联会数据显示，2023年上半年国内新能源汽车累计销售达到440.9万辆，同比增长29.7%，占乘用车总销量的16.6%，已经明显低于2022年全年同比增长62.4%的水平。
据了解，前次募投项目中新能源汽车相关的两个项目“汽车轻量化及汽车电控、电池零组件扩产项目”和“动力电池组件及连接器生产线建设项目”，截至9月30日，两个项目累计产能利用率分别为72.55%和76.18%。同时，两个项目因量产初期爬坡阶段，成本较高，最终致使实现承诺效益未达标。
更为关键的是，2022年年报显示，长沙凯中电气科技有限公司电机整流子新建项目因销售规模未达预期，项目产能利用率不高，致使实现效益未达到预计效益。
值得一提的是，2022年公司实现净利润2482.1万元，扣非后净利润626.35万元。细究之下发现，公司其他收益贡献了大部分净利润，其中来源为扩大产能奖励补贴、研发投入奖励、技改专项资助等。
大举分红和补流
资料显示，公司是一家专注于核心精密零组件的研发、设计、制造及销售的高新技术企业，致力于为客户提供核心精密零组件一体化解决方案。
2023年三季度，公司实现营业收入22.37亿元，同比增加13.35%；净利润4266万元，同比增加35.48%。不过，拉长时间看，公司近年业绩表现难看。2018年—2022年，公司5年里仅两年归母净利润录得正增长。
公司用募资总额的近三分之一资金补流或是其偿债压力大。财务数据显示，2020年—2023年9月末，公司的资产负债率分别为58.18%、62.37%、62.06%和62.8%，已超过行业均值近20个百分点。
同时，公司的流动比率和速动比率也均低于行业均值。截至今年三季度末，公司的流动比率为0.93，速动比率为0.56，而行业均值分别为1.78、1.41。
从资产明细上看，2020年—2023年9月末，公司的货币资金余额分别为2.15亿元、1.73亿元、1.58亿元、0.82亿元，短期借款分别为5.27亿元、7.3亿元、7.31亿元、7.41亿元，显然近年来公司的货币资金不够支付其短期借款。
令人意想不到的是，2020年—2022年，公司现金分红的金额分别为3000万元、290万元、1000万元，占当年归属于上市公司股东的净利润的比例分别为35.85%、22.76%、40.29%。
在如此债务的背景之下，为何公司还要大举分红？（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）
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