1-3Q23 业绩略低于我们预期
公司公布1-3Q23 业绩,1-3Q23 实现营收287.37 亿元,调整后同增21.9%;归母净利润3.47 亿元,调整后同增9.5%,略低于我们预期,主要受置入资产Q3 增速影响:置入资产北京外企1-3Q23 营收285.85 亿元,同增23.2%;归母净利润6.40 亿元,同增21.2%;扣非净利润3.98 亿元,同增11.5%。
分季度看,置入资产北京外企1Q/2Q/3Q 营收同增22.6%/33.9%/14.3%,归母净利润同比+57.0%/+14.6%/-19.0%,我们预计Q3 营收增长降速、归母净利润下滑或主要受外包业务开拓节奏影响, 扣非归母净利润同增3.0%/6.6%/42.1%,我们预计扣非、归母增速差主要为政府补助影响。
发展趋势
1、北京外企1-3Q23 营收同增23.2%。其中北京外企单Q3 营收同增14.3%,增速环比下降,我们预计主因外包业务开拓节奏有所放缓。1)传统业务方面,我们认为公司存量客户优质深厚、分布行业分散,整体抗风险能力较强,Q3 营收预计实现稳健增长;2)新兴业务方面,2023 年以来公司积极拓展各地垂直领域外包业务,围绕地方标准升级产品,1H23 新增全国客户23 个,我们认为Q3 公司或阶段性调整外包业务开拓节奏,影响单Q3 收入表现,持续关注公司外包业务后续进展。
2、业务结构、重组事项等影响盈利水平。公司1-3Q23 毛利率同降1.2ppt至6.6%,我们预计主因低毛利率外包业务收入占比提升;费用端看,销售费用率/管理+研发费用率同降0.5/0.8ppt,规模效应逐步体现。此外,1-3Q23 置出资产产生土地增值税等税费约1.97 亿元,同时根据我们测算,保留资产3Q23 基本扭亏。综合影响下,可比口径看,公司1-3Q23/单3Q23 归母净利率同比分别-0.1/+0.3ppt 至1.2%/1.4%。
3、专业化、数字化、国际化战略持续推进,看好人服龙头高质量成长前景。1)专业化:公司资金实力雄厚,我们判断后续有望通过外延并购等方式布局更多细分专业领域,提升业务深度与盈利能力;2)数字化:北京人力(18.660, 0.08, 0.43%)历年数字化投入领先友商、积累深厚,募投FESCO 数字一体化项目亦稳步推进,我们认为有望持续赋能业务拓展、助力降本增效;3)国际化:公司与全球龙头Adecco 集团已建立13 年合资合作关系,我们预计后续有望利用其全球资源优势打造出海一站式服务解决方案,打开业务成长天花板。
盈利预测与估值
维持2023/2024 年归母净利润预测6.60/10.48 亿元,当前股价对应2023/2024 年21/13 倍P/E。维持跑赢行业评级和目标价30 元,对应2023/2024 年26/16 倍P/E,较当前股价有26%的上行空间。
风险
行业竞争加剧;大客户流失;宏观经济波动;并购、出海不及预期。
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股市直播
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趋势领涨今天 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨今天 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨今天 01:20:06
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
【盘中直播】语音课见 -
东方红陈晨2025-01-27 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红