事件：
公司于2023年10月发布三季报，前三季度实现营业收入为52.03亿元，同比10.56%。归母净利润为5.95亿元，同比增长34.71%，基本每股收益为1.32元。
毛利率提升拉动归母净利润增长
2023年第三季度，公司持续加大新市场、新领域和重点客户拓展，聚焦防务、光电、通信、能源装备等领域产品推广，实现营收15.83亿元，同比-3.29%。受益于采购降本、工艺降本及低成本设计制造技术应用等降本增效措施效果显现，公司单季度产品毛利率34.39%，比去年同期提升3.21pct，进而拉动归母净利润增长21.08%。
积极优化产业规划与布局
前三季度，公司研发费用4.55亿元，同比增长13.00%，表明公司加大研发投入力度。上半年，公司业务正在从单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级。公司以市场牵引、创新驱动为依托，做强做大优势主业的同时，加快拓展光传输、高速互连、新能源互连与驱动及机载设备等新业务板块；培育智能装备与服务等新兴产业；布局新型电子元器件产业，拓展产业赛道，实现产业技术进步和产业链协同发展。
盈利预测、估值与评级
考虑到下游需求释放节奏放缓，订单交付节奏放缓，我们调整公司2023-2025年营业收入预计分别为66.84/85.39/105.49亿元(原值76.85/98.40/121.76亿元)，对应增速分别为11.04%/27.75%/23.54%，归母净利润分别为7.67/10.53/13.18亿元(原值7.78/10.45/13.84亿元)，对应增速38.10%/37.26%/25.21%，EPS分别为1.68/2.30/2.89元/股，3年CAGR为33.39%。参考可比公司，给予公司2024年25倍PE，目标市值263.24亿元，对应股价57.62元，维持“增持”评级。
风险提示：
市场需求不及预期风险；技术研发不及预期风险；行业竞争加剧风险。
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