事件：
2023年10月29日，公司公布第三季度报告。实现营收44.18亿元，同比减少30.41%；归母净利润0.64亿元，同比增长154.25%；扣非后归母净利润0.57亿元，同比增长86.82%；基本每股收益0.19元/股，同比增长137.5%。前三季度实现营收155.62亿元，同比减少15.3%；归母净利润1.66亿元，同比减少21.65%；扣非后归母净利润1.14亿元，同比减少49.11%；基本每股收益0.49元/股，同比减少27.94%。
稀土价格下跌为业绩下滑主要原因
据 中国稀土 行业协会数据显示，2023年1-9月中钇富铕矿均价为245,861元/吨，去年同期为360,866元/吨，同比下降31.9%。受稀土整体环境影响，稀土产品价格下跌，导致公司销售毛利额同比减少，利润同比下降，2023年前三季度，公司资产减值8887.53万元，主要受存货减值影响。
加强三精管理，降费成效显著
2023年前三季度，公司销售费用2043.1万元，同比减少20.44%；管理费用1.15亿元，同比减少1.97%；研发费用2762.37万元，同比减少33.32%；财务费用4840.65万元，同比减少34.84%。公司深入推行“三精管理”，加强成本管控等，多措并举推动管理效能的提升，降低不利因素对公司经营业绩的影响。
公司稀土资源掌控力强
公司拥有广东省境内全部3张稀土采矿证。新丰左坑稀土矿于2022年取得采矿权证，新增储量11.1万吨，设计产能3000吨/年，2024年投产后，公司稀土总产能将达到5700吨/年。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-25年收入分别为281.2/318.7/361.6亿元，对应增速分别为23.0%/13.4%/13.4%，归母净利分别为2.29/4.4/5.71亿元，对应增速分别为-1.5%/92.1%/30%，EPS分别为0.68/1.31/1.7元/股，3年CAGR为35%。参考可比公司，我们给予公司2024年35倍PE，目标价45.9元，维持“买入”评级。
风险提示：稀土供给超预期；下游新需求不及预期；项目投产不及预期。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
