事件:10 月24 日,广立微发布2023 年三季报,2023 年前三季度公司实现营收2.56 亿元,同比增长45.16%;实现归母净利润0.51 亿元,同比增长50.63%;实现扣非归母净利润0.43 亿元,同比增长68.68%。其中Q3 单季度公司实现营收1.29 亿元,同比增长30.39%,环比增长21.96%;实现归母净利润0.28 亿元,同比下降15.35%,环比增长49.88%;实现扣非归母净利润0.27亿元,同比下降18.34%,环比增长53.89%。
业绩稳步向好,持续加大研发投入。公司Q3 单季度实现营收1.29 亿元,同比增长30.39%,主要受益于国产替代加速及下游晶圆厂产能扩张,硬件设备交付节奏有所波动,部分订单延后至Q4 交付。Q3 单季度实现归母净利润0.28亿元,同比下降15.35%,环比增长49.88%,公司归母净利润同比下降主要是因为研发费用快速增长,2023 年以来公司加大研发投入,Q3 单季度研发费用0.53 亿元,同比增长68.38%。Q3 单季度公司毛利率为58.70%,环比增长1.83pct,公司盈利能力稳健增长。
进一步完善EDA 领域布局,数据分析软件配套应用。公司在2023 年推出多款新品,9 月25 日公告收购亿瑞芯43%股权, EDA 软件业务正式进入DFT领域,形成强大的协同互补效应。同时公司通过内生研发,推出全新的先进量产电性监控方案(Adv-PCM),能有效监控产线成品率,保障高质量量产。此外,公司推出的DATAEXP 系列软件能够支持半导体制程中数据一站式、高效分析管理,数据分析软件进入放量期。公司凭借独特的芯片设计、数据分析、品控方案进行差异化竞争,打开成长天花板,EDA 市场份额有望进一步提升。
测试设备订单饱满,销量有望再创新高。公司在WAT 测试机领域打破国外厂商的垄断,2023 年内突破多家重要客户。公司的主打产品为T4000 系列和T4100S 系列测试设备,其中T4100S 系列在满足量产WAT 测试需求的前提下,其测试效率可以提高1.4 到5 倍,产品性能优异;2023 上半年推出全新一代T4000 机型,主要针对8 寸晶圆产线,能够满足LOGIC、CIS、DRAM、SRAM、FLASH、BCD 等各类产品的测试需求,更在T4000 基础上扩展了WLR 功能。
受益于下游晶圆厂产能扩张及国产替代趋势,公司 WAT 测试设备在手订单饱满,业绩有望维持快速增长。
投资建议: 我们维持公司23/24/25 年归母净利润预测分别为2.02/3.12/4.85 亿元,对应现价PE 为86/56/36 倍,公司在良率EDA 工具及WAT 领域技术优势明显,随着下游晶圆厂产能扩张及EDA 国产替代稳步推进,下游市场需求有望继续扩大,后续业绩有望保持较快增长,维持“推荐”评级。
风险提示:技术开发进展不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;下游需求恢复不及预期的风险。
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