事件：10 月24 日，广立微发布2023 年三季报，2023 年前三季度公司实现营收2.56 亿元，同比增长45.16%；实现归母净利润0.51 亿元，同比增长50.63%；实现扣非归母净利润0.43 亿元，同比增长68.68%。其中Q3 单季度公司实现营收1.29 亿元，同比增长30.39%，环比增长21.96%；实现归母净利润0.28 亿元，同比下降15.35%，环比增长49.88%；实现扣非归母净利润0.27亿元，同比下降18.34%，环比增长53.89%。
业绩稳步向好，持续加大研发投入。公司Q3 单季度实现营收1.29 亿元，同比增长30.39%，主要受益于国产替代加速及下游晶圆厂产能扩张，硬件设备交付节奏有所波动，部分订单延后至Q4 交付。Q3 单季度实现归母净利润0.28亿元，同比下降15.35%，环比增长49.88%，公司归母净利润同比下降主要是因为研发费用快速增长，2023 年以来公司加大研发投入，Q3 单季度研发费用0.53 亿元，同比增长68.38%。Q3 单季度公司毛利率为58.70%，环比增长1.83pct，公司盈利能力稳健增长。
进一步完善EDA 领域布局，数据分析软件配套应用。公司在2023 年推出多款新品，9 月25 日公告收购亿瑞芯43%股权， EDA 软件业务正式进入DFT领域，形成强大的协同互补效应。同时公司通过内生研发，推出全新的先进量产电性监控方案（Adv-PCM），能有效监控产线成品率，保障高质量量产。此外，公司推出的DATAEXP 系列软件能够支持半导体制程中数据一站式、高效分析管理，数据分析软件进入放量期。公司凭借独特的芯片设计、数据分析、品控方案进行差异化竞争，打开成长天花板，EDA 市场份额有望进一步提升。
测试设备订单饱满，销量有望再创新高。公司在WAT 测试机领域打破国外厂商的垄断，2023 年内突破多家重要客户。公司的主打产品为T4000 系列和T4100S 系列测试设备，其中T4100S 系列在满足量产WAT 测试需求的前提下，其测试效率可以提高1.4 到5 倍，产品性能优异；2023 上半年推出全新一代T4000 机型，主要针对8 寸晶圆产线，能够满足LOGIC、CIS、DRAM、SRAM、FLASH、BCD 等各类产品的测试需求，更在T4000 基础上扩展了WLR 功能。
受益于下游晶圆厂产能扩张及国产替代趋势，公司 WAT 测试设备在手订单饱满，业绩有望维持快速增长。
投资建议： 我们维持公司23/24/25 年归母净利润预测分别为2.02/3.12/4.85 亿元，对应现价PE 为86/56/36 倍，公司在良率EDA 工具及WAT 领域技术优势明显，随着下游晶圆厂产能扩张及EDA 国产替代稳步推进，下游市场需求有望继续扩大，后续业绩有望保持较快增长，维持“推荐”评级。
风险提示：技术开发进展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；下游需求恢复不及预期的风险。
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