【中金电新】麦格米特再推荐，股价再次进入动态PE 20x以内的买点区域 [庆祝]近期麦格米特股价持续回调，市场多担忧公司三季度业绩和经营情况。但我们认为公司基本面仍然稳中向上，股价回调主要系股票流动性较弱，部分资金调仓导致股价回落，是资金行为而非基本面重大变化。当前估值对应23/24年估值19.4/14.4x市盈率。
1.三季度业绩：整体来看，公司电源客户排产计划落于下半年，整体下半年优于上半年。我们预计公司3Q收入同比增速超过30%，净利润同比增速超过80-90%。
2.基本面变化：我们看到公司新产品、新客户、新布局等一系列的积极变化。 1）新产品：此前工博会上麦米发布了MCH产品，其加热效率远超PTC产品（PTC 16s，MCH 3s），价格也较PTC便宜10-15%，是更有替代力的产品，且与非攻联手布局丝杠业务，持续开拓自身的业务版图。 2）新客户：海外卫浴大客户定点麦米，且形成未来3-5年的框架性协议持续支撑业绩增长，有望再造一个怡和卫浴。 3）新布局：公司投资华洋赛车，进一步布局摩托电动化。
3.我们重申看好麦格米特的发展逻辑：公司是平台型电力电子公司的领军企业，不断通过内生增长以及外延布局打开业务发展空间，产品涵盖板件级、模组级、产品级机电一体化等，多点着力的架构愈发清晰。当前来看，部分业务诸如卫浴、变频空调等形成一定规模，但更多的业务仍然处于快速发展阶段。年报中看到，1H23期间各项业务均有较高增速，麦米正不断从0-1的能力向1-10的能力进一步提升。历史来看，麦米在过去10年左右的长周期维度实现了高增长，向前看，我们仍然看好未来麦米持续复制这样的增长能力。
4.我们预计2023/24年公司净利润7.2/10亿元，对应当前估值19.4/14.4x，估值已经落入历史较低分位数区间，持续推荐！
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