中伟股份(300919):业绩预告超市场预期 前驱体龙头地位稳固

中伟股份(300919):业绩预告超市场预期 前驱体龙头地位稳固
2023年10月17日 00:00 西部证券股份有限公司

事件:公司发布2023 年前三季度业绩预告,公司预计2023 年前三季度实现归母净利润13.30 亿元~14.30亿元,同比增长22.61%~31.83%;预计2023年第三季度实现归母净利润5.6~6.6 亿元,同比增长32.05%~55.63%,环比增长31.07%~54.48%。业绩预告超市场预期。

三季度出货大幅增长,前驱体龙头地位稳固。预计公司23 年前三季度合计出货量约21 万吨,同比增长超过30%,其中23Q3 出货量约9 万吨,同比增长约50%,环比增长超过20%,预计公司23 年前三季度非经常损益约2.6 亿元,按业绩预告中值测算预计公司23Q3 单吨扣非净利约0.57 万元/吨,环比继续增长,主要得益于公司印尼5.5 万吨RKEF 项目已建成,Q3开始出货贡献业绩,中青新能源富氧侧吹项目预计年底前完成调试顺利起量,公司前后端镍冶炼持续完善,一体化布局优势显现,预计公司23 年出货量超30 万吨,单位盈利保持持续增长,实现镍系、钴系、磷系、钠系四大材料体系全覆盖,市占率稳定提升。

海外布局加速,向下游延伸进入铁锂正极市场。公司9 月公告与摩洛哥最大的投资企业Al Mada 达成合作,将合资建设年产12 万吨三元前驱体、年产6 万吨磷酸铁锂及年处理3 万吨黑粉回收项目,加速海外市场布局,且进入铁锂正极市场。今年6 月公司公告规划在韩国浦项投建镍精炼厂项目(冰镍-硫酸镍)及11 万吨正极材料高镍前驱体项目,预计25 年实现投产,公司在印尼、韩国、摩洛哥均实现布局,海外布局行业领先。

投资建议:考虑公司出货量大幅增长,我们上调公司2023-2025 年归母净利润预测至20.2/25.7/32.7 亿元(原预测值为23-25 年18.4/24.0/29.7 亿元),同比增长30.7%/27.4%/27.3%,对应PE 为16.5x/13.0x/10.2x,公司为三元前驱体龙头,且海外布局领先,维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格波动,下游需求不及预期,海外项目进展不及预期

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出货量 净利润 三元

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