2023 年9 月肉禽月报：白鸡跌价，在产父母代环比减少9 月白羽鸡产业链齐跌价，全国黄鸡销价同环比下滑，蛋鸡苗价格环比持续回暖。23Q3 白羽肉鸡父母代鸡苗价格同比明显上涨、环比小幅下滑，商品代鸡苗及鸡产品价格同环比下跌，我们预计23Q3 益生或基本录得盈亏平衡、民和或同环比小幅增亏、仙坛盈利或同环比小幅下滑。9 月，白羽肉鸡在产父母代种鸡存栏环比-3.08%、同比增幅收缩至20%，我们认为这或显示2022年引种减少导致的白羽鸡产能收缩开始逐步兑现。我们预计2024 年白羽鸡肉供需或现缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。推荐圣农发展、益生股份、民和股份，关注仙坛股份、春雪食品等。
白羽鸡产业链齐跌价，上市公司Q3 盈利或现分化9 月，白羽鸡商品代鸡苗和毛鸡供应仍较充足，主产区鸡苗和鸡产品均价分别环比下滑33%和4%，上市公司销价下滑幅度略小于行业平均水平。值得关注的是，圣农食品板块各渠道稳定增长，1~9 月累计营收同比+26%，其中C 端渠道23Q3 销售收入同比+38%。根据畜牧业协会数据，23Q3 监测企业父母代鸡苗价格约56 元/套，同比+121%、环比-5.92%；商品代鸡苗价格约2.49 元/只，同比-4.46%、环比-25%。我们估算上市公司销售价格变化趋势与行业基本一致。考虑到国外引种受限背景下益生祖代种鸡引种成本或有所上涨、父母代鸡苗价格上行或带动民和种鸡成本上涨，我们预计23Q3益生或基本录得盈亏平衡、民和亏损幅度或同环比小幅上行。根据博亚和讯数据，23Q3 主产区鸡产品均价约10.54 元/公斤，同比-3.74%、环比-7.5%，我们估算上市公司销售均价变动幅度略小于行业平均水平、但趋势相同。圣农发展已披露业绩预告，显示其23Q3 盈利逆势录得同比增长，或受益于其降本增效逐见成效；我们预计仙坛股份23Q3 盈利或出现同环比小幅下滑。
上市公司黄鸡销价存分歧，蛋鸡苗价格环比回暖黄鸡：9 月，全国黄鸡销售均价同比下滑18%、环比下滑1.24%，温氏股份、立华股份2 家上市公司的黄鸡销售均价环比回暖，湘佳股份黄鸡销售均价环比-2.0%，我们分析这主要系主要销售地区存在差异导致。蛋鸡苗：9 月，晓鸣股份蛋鸡苗销价同比下滑4%、环比上涨2.8%，或主要因为鸡蛋价格上涨、蛋鸡养殖利润同环比提升带来，8 月蛋鸡养殖利润约0.88 元/只，同环比分别提升1.39%和14.51%。
9 月白羽鸡在产父母代存栏环比减少，关注产能收缩兑现2022 年国内白羽鸡祖代更新量同比减少23%，我们预计2024 年白羽鸡肉供需或现缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。根据畜牧业协会监测数据，9 月全国在产父母代种鸡存栏约4583 万套，环比-3.08%、同比增幅收缩至20%，环比下滑幅度较6 月高出1.92pct。且我们认为与6 月的在产父母代存栏主要由集中换羽导致不同，9 月的在产父母代存栏减少或更多是后备存栏持续环比收缩、在产种鸡淘汰带来。持续关注白羽鸡产能收缩兑现，推荐圣农发展、益生股份、民和股份，关注仙坛股份、春雪食品等。
23H2 黄鸡供应预计增加，销价或承压
受益于2021 年5 月~2022 年1 月祖代在产产能的去化，2022 年黄鸡价格同比上涨10%至15.1 元/公斤、是2013 年有数据监测以来的最高水平。展望后市，供给端：2022 年1 月~7 月底，黄鸡祖代在产存栏累计同比增加13%，或指向2023 年下半年黄鸡供应增加，黄鸡价格或承压。
风险提示：鸡价不及预期，禽流感疫情扩散超预期，原材料价格上涨超预期等。
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