PTA库存压力凸显，头部构建中！|PTA_新浪财经

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1、PX加大投产国内产量骤增

2023年的PX投产计划770万吨，集中在一二季度释放，随着中海油惠州二期150万吨装置已于6月中下旬逐步投产，PX产能释放基本兑现，开工率稳定增长，国内PX产量持续走高，进口PX量保持相对稳定，原料端PX未来增长供应压力偏重。

2、PTA供应压力短期缓解，长期尚存

从繁微数据中可以看到，在今年开工率处于相对均衡的状态下，PTA的当周产量反而节节高，侧面反映目前PTA产能扩张的速度有所加速，生产装置的检修停车和点火生产交织运行的状态下，PTA产能增长的情况愈演愈烈，供应端口的压力偏重，周度出现产量下滑动作，但不改长期供应压力偏强状态。

3、下游需求端开工率分化，出口持续回落

下游聚酯纤维开工率维持高位，织机开工率稳中有增，但聚酯瓶片开工率周度出现持续下滑，需求内部出现一定程度的分化，多空交织。截止10月13日，涤纶长丝的开工率继续维持80%以上，短纤开工率维持70以上，聚酯瓶片开工率自90%以上下滑至80%左右。PTA月度出口量持续走高，目前已处于历年出口高点，月度出口出现高位回落，整体需求内部分歧凸显。

4、需求内部分化，库存压力初显

从数据端口来看，PTA企业库存和下游工厂库存维持在历年中位数水平，社会库存逐步累库，短期并未出现明显转折，在下游库存消化在出口减缓和聚酯瓶片开工下滑的背景下，压力初显。

5、总结

综合来看，成本端PX在国产产能急速增长的背景之下，产量压力逐步凸显，上游利润压减将成为未来PX端口的主要压力，PTA原料供应一时无虞。供应端PTA自身产能仍在扩张的步伐中，开工率偏低的情况下，产量连创新高，远端供应压力难以缓解，近端周度产量略有下滑短期压力缓解。需求端来看，下游聚酯切片和聚酯纤维开工率内部分化，出口量月度分化回落，整体需求端增量有限。受此影响，PTA的库存压力持续累计，社会库存加速累库。

PTA在供需走弱的背景之下，短期市场主要逻辑矛盾出现转移，基本面整体偏弱。前期热炒的成本端要素原油价格在国际经济政治局势的影响下出现短期回落，成本端短期支撑有限！

技术层面来看，PTA原油走弱的背景之下，成本端下滑带动PTA持续震荡走弱，从五浪结构来看，目前依旧处于A浪调整过程中，价格日内运行至关键支撑黄金分割50%分位区域附近，裴波那契周期进入变盘时间点附近，可能存在B浪反弹可能，反弹不过上行趋势线下沿区域，维持偏弱观点，头肩顶形态形成概率较高，关注关键支撑和压力区域的行情表现！