事件：公司发布2023 年前三季度业绩预告。公司2023Q1-Q3 公司归母净利润预计为23.57-24.66 亿元，同增120%-131%，扣非归母净利润预计为19.94-21.03 亿元，同增157%-171%；2023Q3 归母净利润预计为8.59-9.68 亿元，同增91%-115%，扣非归母净利润预计为7.31-8.4 亿元，同增111%-142%。
2023Q3 业绩中值增速达103%。2023Q1-Q3 归母净利润中值为24.12 亿元，同增125%，对应2023Q3 归母净利润为9.14 亿元，同增103%。
净利率再次环比提速。假设2023Q3 公司的收入增速为15%，则2023Q3 对应归母净利率区间为3.99%-4.5%，对应中值利润率为4.25%，而2023Q2 公司的归母净利率为3.75%，Q3 相较Q2 再次环比提速。
注重长期建设，经营全面提质。我们预计公司在收入端增长稳健，内销保持稳定，外销改善明显，各品类保持良性增长；家电板块净利率稳步提升。我们认为公司三季度业绩再次高增长主要系公司始终坚持长期能力建设，持续深化各项变革工作，实现规模、利润、资金等经营质量的全面提升。
展望全年，我们认为公司业绩释放无忧。海信家电于今年年初推出2022 年A 股股权激励和员工持股计划。激励对象全面覆盖高管、中层管理人员及核心骨干，考核目标适中，更彰显公司稳定经营及进一步理顺治理机制的决心。我们认为全年看公司的收入端具备经营韧性，盈利能力持续改善，央空盈利有望恢复正常水平，家空业务扭亏，汽车业务有望盈亏平衡，冰洗业务有望保持稳定利润率。
盈利预测与投资建议。Q3 业绩超预期，净利率环比持续改善。地产、外销复苏及空调大年下，公司收入端增长稳健；治理机制不断理顺，利润率持续改善。我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润28.78/33.14/37.39 亿元，同比增长100.6%/15.1%/12.8%，维持“增持”投资评级。
风险提示：房地产市场波动风险，原材料价格波动风险，汽车热管理业务拓展不及预期，市场竞争加剧风险。
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