半年亏掉5年利润，信泰人寿还能被增持60亿？

文|孙曼    出品|天下财道

一场“泼天富贵”，似乎就要降临到信泰人寿头上。

近日，物产中大（600704.SH）发布公告称，拟向信泰人寿保险公司（以下简称“信泰人寿”）增资不超过61亿元，资金来源为公司自有资金。增资完成后，物产中大将持有信泰人寿33%的股权。

来源：物产中大公告

信泰人寿成立于2007年，注册资本金50亿。近61亿的增资如果成真，可解信泰人寿的燃眉之急。

信泰人寿近几年的表现有点尴尬：业绩下滑、偿付能力不足、股东变更频繁、多次被监管层点名等等。

物产中大为何看上了信泰人寿？

半年亏掉5年利润

今年上半年，信泰人寿亏损约4.6亿元，这一数值相当于过去5个年度的利润总额。

为什么“一夜回到解放前”？国债收益率曲线下移是重要原因之一。

来源：公司公告

今年以来，10年期国债收益率持续下行，折现率不断下降，导致占保险企业责任准备金大头的合理估计负债逐步上升。

为了达到监管要求，保险公司需要增加保险责任准备金的计提，从而导致利润摊薄。信泰人寿上半年传统险责任准备金增提约9亿元。

来源：同花顺IFind

当然，这一压力对其它保险公司也存在，信泰人寿净利润突然断崖式下滑，应该还有其它原因。

从偿付能力来看，信泰人寿的表现也不如人意。去年末到今年6月末的三个季度，信泰人寿核心偿付能力充足率分别为106%、100%、99%；综合偿付能力充足率为120%、115%、117%。

来源：公司2023年2季度偿付能力报告

其最新披露的数据，不仅呈现逐渐走低的态势，而且均低于近日国家金融监督管理总局披露的保险业均值。数据显示，第二季度末，核心偿付能力充足率为107%，人身险公司平均综合偿付能力充足率为178%。

另外，从保险企业另一个重要指标——风险综合评级来看，信泰人寿的表现也差强人意。2021年一、二季度评级是B级，三季度风险综合评级是C，至此信泰人寿再未披露过其风险综合评级。 

来源：公司2022年一季度偿付报告

诸多“摩擦成本”

公司治理层面，信泰人寿也面临或多或少的考验。

2021年二季度，股权结构大调整，天津大田成为第一大股东，持股比例约20%。曾持股47%的大股东浙江永利，退出信泰人寿的历史舞台。

早前浙江永利与信泰人寿发起人之一的郑秋根，因实权之争存在严重矛盾。2013年，同华文化（郑秋根控制，当时信泰人寿第三大股东）以第一届临时股东大会召开程序、表决方式违法对浙江永利发起诉讼并胜诉；随后郑秋根被股东内部举报锒铛入狱，郑持有的股份被司法拍卖。

据报道，董事会曾延期4年无法完成换届；公司偿付能力严重不足，但股东各方对增资方案各执一端，互不让步，一度到了被提上接管日程的地步。

后来，经历多轮增资，浙江永利才掌控信泰人寿大权，成为控股股东。

目前，据天眼查显示，信泰人寿自身风险数百起，周边风险超过2000起。 

来源：天眼查

另外，信泰人寿还曾多次受到监管部门处罚。

——2023年3月，信泰人寿因客户信息不真实被河北银保监局行政处罚。

——2019年至2022年，原银保监会8次通报中信泰人寿4次被点名，主要包括现金价值计算不合理，存在长险短做风险；利润测试投资收益率过高，与公司投资能力和市场利率走势不符；缴费期限过短等问题。

来源：国家金融监督管理总局官网

不仅仅是救急

信泰人寿获得具有地方国资背景的物产中大增持，对公司来说是件好事。

信泰人寿的增资事件，带有一些看点意义，近期还有中汇人寿、瑞众人寿、申能财险、海港人寿等具有国资背景的保险公司纷纷获批开业，分别承接了天安人寿、华夏人寿、天安财险以及恒大人寿等高风险保险公司。

信泰人寿这回无疑是“久旱逢甘霖”，经营有望重回正轨的同时，又避免了像天安系、恒大人寿一样被接管的命运。

物产中大目前拥有成员单位超过400家，是大宗商品供应链集成服务商，其中，金融、能源、化工、汽车服务是其供应链集成服务板块中的核心业务。此次若完成对信泰人寿的增资入股，物产中大金融板块就补齐了保险公司这块拼图。

另外，选择信泰人寿，也是和物产中大近几年一直在布局的养老领域业务相关，根据物产中大2022年财报，其已率先在浙江山区26县开展共富养老项目布局，并签署首批20个项目。

保险公司业务本身涉及养老金业务，而且这部分资金具有相对较强的长期性，同时保险公司具有一定规模的高净值或对养老有高品质需求的客户。

信泰人寿身上有物产中大看中的东西，其公告表示，信泰人寿服务客户数超250万人，2022年规模保费约500亿元。

所以若能掌握一定规模的养老金和高质量客户，对于物产中大养老领域业务的后续的长期发展将会是一个很大的助力。 

来源：物产中大公告

不过，本次增资具体事宜尚待交易各方进一步协商、推进和落实，信泰人寿真能获得这份“甘霖”吗？就算资金到位，公司能够就此扭转颓势实现“逆袭”吗？许多事情还有待观察。

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