内容目录
一、基建行业“老树发新芽”
二、成长催化因子“新基建”
三、经济稳增长“中流砥柱”
四、估值修复引擎“中特估”
五、“一带一路”打开天花板
一、基建行业“老树发新芽”
基建行业的全称是基础设施建设行业。
按照定义，基础设施包括交通、邮电、供水供电、商业服务、科研与技术服务、园林绿化、环境保护、文化教育、卫生事业等市政公用工程设施和公共生活服务设施等。而基础设施建设是指在基础设施方面进行的完善、改造等社会工程。
基建向来是我国的传统优势行业，因此，中国享有“基建狂魔”的称号。过去几十年间，中国的基建事业取得了令世界瞩目的成就。
交通运输部数据显示，截至2022年底，全国铁路运营里程达到15.5万公里，其中高铁4.2万公里；公路总里程535万公里左右，其中高速公路17.7万公里，全国港口拥有生产性码头泊位2.1万个，其中万吨级及以上泊位2751个，国家高等级航道里程超过1.6万公里。
在A股的基建行业中，基建50ETF（159635）所跟踪的中证基建是一个比较有代表性的指数。
按照定义，中证基建指数从沪深市场中选取50只基础设施建设、专业工程、工程机械以及房屋建设等基建相关领域上市公司证券作为指数样本，反映基础设施建设类上市公司证券的整体表现。
截至2023年9月28日，这只指数的前十大重仓股如下，基本都是国内建筑、工程行业的龙头标杆。
其中，头号权重股中国建筑当前市值超2200亿元，是全球最大的工程承包商。第二大全中国中国中铁当前市值超1600亿元，是全球第二大建筑工程承包商。
从上述几个角度看，基建似乎是一个年纪稍大、画风“憨厚”的老大哥形象。
然而伴随着近些年的一系列事件催化，“老树发新芽”的故事正在基建行业上演。
二、成长催化因子“新基建”
随着新经济、新技术的层出不穷，如今的基建被赋予了更多的内涵，“新基建”的概念应运而生。
按照申万宏源的界定，“新基建”可以被划分为民生类和科技类两部分。
前者主要包括老旧小区改造，医疗卫生，文化体育类设施及生态环保等，主要“新”在下沉度。
而科技类新基建则是一个全新的概念。
根据发改委在202年4月20日的发布会上对新型基础设施建设的定义，新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。
它一共包括信息基础设施、融合基础设施和创新基础设施三个部分。
与传统基建不同，科技类基建拥有更强的科技属性，具备广阔的盈利前景，能够给基建企业带来乐观的成长性。
举几个例子，智能驾驶无疑是未来的主流趋势，前景远大。作为车路协同和智慧交通的基础，智能路侧是智能驾驶里非常重要的一部分，而它同时也属于新基建的范畴。
储能毫无疑问也是当下的朝阳行业，成长性显著。目前主流储能技术中，抽水蓄能技术最优，其技术最成熟、容量大、安全可靠、经济性好。而抽蓄电站的建设正好也在新基建的范畴里。
除此以外，还有5G新基建、人工智能新基建、工业互联网新基建、物联网新基建、电力新基建、医疗新基建等多个细分方向，共同为基建这个传统行业带来“新意”，提供成长的催化因子。
三、经济稳增长“中流砥柱”
9月25日，中国人民银行货币政策委员会2023年第三季度例会在北京召开。会议指出当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家利率将持续保持高位。国内经济持续恢复、回升向好、动力增强，但仍面临需求不足等挑战，并向市场传递了积极稳增长、稳汇率、促楼市复苏信息。
一句话总结，外部环境严峻，内部有挑战。然后划重点“积极稳增长”。
众所周知，经济增长的三驾马车分别是出口、消费和投资。
但出口要看外部环境，消费要看国内需求，投资就很可能成为当下稳增长的有力一招。
而由政府直接主导、央企负责施工的基建投资就可能承担起“中流砥柱”的责任。
中金公司做过研究，在历史上的几轮“稳增长”行情当中，货币宽松、住房政策与基建发力是政策的三大主要抓手。
这次或许也不例外。
数据显示，今年截至8月，已下达新增专项债券额度是3.7万亿元，各级财政部门持续加快专项债券发行使用。1-8月，各地发行用于项目建设等专项债券2.95万亿元，完成全年新增专项债券限额的77.5%，比序时进度快10.8个百分点。
债券资金累计支持专项债券项目约2万个，主要用于市政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程、农林水利等党中央、国务院确定的重点建设领域，推动一大批惠民生、补短板、强弱项的项目实施，有效发挥政府投资“四两拨千斤”的撬动作用。
经济稳增长的整体环境，很适合基建行业的持续发力。
四、估值修复引擎“中特估”
今年以来，“中特估”概念不断发酵，相关板块行情喜人。
所谓“中特估”，即中国特色估值体系。它由证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上首次提出，要探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。
具体来说，中特估”主要以央企、国企以及一些特殊行业的上市公司为主，涉及通信/计算机、建筑、能源/电力、军工、银行等板块，多为具有强现金流、高分红、低估值特点的价值蓝筹股。
而在众多行业里，基建无疑是与“中特估”概念最贴合的行业之一。
在基建50ETF（159635）所跟踪的中证基建指数的前十大权重股中，简称以“中国”打头的经典的“中字头”公司就占了十分之七。
目前，中证基建指数的市盈率为8.18，在近10年时间的分位点为2.07%，即市盈率低于超过97%的时间段。
中证基建指数的市净率为0.88，处于破净状态，在近10年时间的分位点为1.84%，即市净率低于超过98%的时间段。
在30个中信一级行业里，跟基建关联度比较高的建筑和建材分列股息率排行的第7和第8位，在众多行业中处于中上游水平。
国企、央企属性，市盈率、市净率双低，叠加较高的分红率，是“中特估”的味儿没错了。
五、“一带一路”打开天花板
所谓“一带一路”，是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称，是依靠中国与有关国家既有的双多边机制，借助既有的、行之有效的区域合作平台。
而在一带一路的宏伟蓝图里，基建行业扮演着重要角色，国际工程蕴含巨大发展机遇。在历次“一带一路”国际合作高峰论坛、“一带一路”建设工作座谈会及十四五规划中均明确提及基础设施建设在“一带一路”推进中的关键作用。
自2015年以来，一带一路国家新签合同额占对外承包工程的比重保持震荡走高态势，目前约占半壁江山，分量很重。
尽管过去两年，在疫情影响下，海外基建需求被压制。但今年以来，随着海外疫情基本放开，大部分国家取消入境隔离及检测政策，基建需求有望加速释放。
安信证券研报显示，“一带一路”沿线区域大部分为处于经济发展初期的发展中国家，沿线涉及 60 多个国家，占全球总人口的三分之二，占全球经济规模的三分之一，且普遍属于经济发展的上升期，基础设施建设总量相对较低，未来的经济增长有望通过基础设施建设进行拉动。
随着“一带一路”的不断深化，越来越多的基建企业走出国门，进入到更广阔的全球市场。基建行业的天花板也会因为市场的显著扩大而提高，从而获得更广阔的发展前景。
综上，基建行业作为我国的传统优势行业，在光辉灿烂的发展历史里涌现出了一批具备全球竞争力的龙头公司。在近些年新经济、新技术的催化下，行业有望借助“新基建”获得全新成长性。“中特估”概念的持续演绎有望修复行业估值，“一带一路”的广阔蓝图有望重塑行业天花板。在需要稳经济的当下，基建行业或将因承担更多带动增长作用而持续发力。
【相关行业ETF】基建50ETF（159635）紧密跟踪中证基建指数，该指数囊括中国中铁、中国建筑、中国铁建等基建龙头，前十大权重股中有七家为"中字头"公司。目前该基金所跟踪指数的市净率为0.80，处于破净状态，低估优势尽显。在基建稳经济、“一带一路”和“中特估”背景下，基建50ETF（159635）有望迎来一轮估值修复。
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