泡财经获悉，10月9日，常山药业（维权）（300255.SZ）披露股票交易异常波动公告称，公司开展的艾本那肽临床试验，适应症为治疗2型糖尿病，不涉及肥胖适应症。公司尚未开展艾本那肽针对肥胖或减重的临床试验。公司没有涉及减肥功效产品的收入。
公司艾本那肽注射液尚未上市销售。治疗2型糖尿病药物种类较多，GLP⁃1RA为其中之一，国内已有获批上市的GLP⁃1RA药品，部分GLP⁃1RA上市品种已纳入国家医保目录，且目前仍有多个处于临床试验阶段的GLP⁃1RA类药品。即使未来艾本那肽上市，也面临较高的市场竞争风险，盈利情况存在较大不确定性。
艾本那肽是公司控股子公司常山凯捷健为主体进行的研发注册，公司持有常山凯捷健51%股份，其净利润中由上市公司股东享有的份额为51%，由少数股东享有的份额为49%。常山凯捷健未来实现盈利后，公司不能享有其实现的全部净利润。
近日，因“减肥神药”司美格鲁肽的热销，其制造商丹麦制药巨头诺和诺德一举超越奢侈品巨头LVMH，成为欧洲市值最高的公司。数据显示，2022年，司美格鲁肽糖尿病版销售额接近600亿丹麦克朗，减肥版销售额接近62亿丹麦克朗。今年上半年，司美格鲁肽销售情况继续向好，糖尿病版销售额超过417亿丹麦克朗，同比增加58%；减肥版销售额超过120亿丹麦克朗，同比大增367%。
世界卫生组织称，全球有超过6.5亿成年人肥胖，另有外大约13亿人超重。摩根大通提高了对减肥药的销售额预测，预计到2030年这种GLP-1激动剂类药物的年销售额将超过1000亿美元，诺和诺德、礼来总市值不断刷新新高。据中信证券测算，2030年中国减肥用GLP-1受体激动剂的市场规模将达到383亿元。
受上述消息刺激，近期减肥药概念股持续活跃。同花顺数据显示，减肥药概念（886051）9月11日至今累计上涨23.04%。
作为热门的减肥药概念股之一，常山药业股价自9月11日以来累计上涨261.71%（前复权）。
活跃资金盯上的是其自2013年开始研发的降糖药艾本那肽。艾本那肽同诺和诺德的司美格鲁肽一样，均属于GLP-1药物。
从原理来说，GLP-1 药物通过激活 GLP-1 受体以葡萄糖浓度依赖的方式刺激胰岛素分泌和抑制胰高糖素分泌，同时增加肌肉和脂肪组织葡萄糖摄取，抑制肝脏葡萄糖的生成而发挥降糖作用，并可抑制胃排空，抑制食欲，最终是有可能达到减重的效果。
不过，常山药业艾本那肽目前获批临床的适应症是治疗2型糖尿病。公司自2013年就开始对该药临床试验，直到现在仍未申报上市。
值得注意的是，“GLP-1类药物”已经是非常内卷的赛道，目前已有多家中国企业入局，其中包括：中国生物制药、恒瑞医药、信达生物、华东医药、科兴制药、正大天晴、通化东宝等，甚至下游的阿里健康、爱美客等也早早入场。
从全球临床试验注册平台看，已有867项关于GPL-1类药物的临床试验。丁香园Insight数据库的最新数据则显示，我国GLP-1类药物总立项数已经超过了700个。从单靶点到双靶点，从多肽类药物到小分子口服药无所不包。
在一众候选产品中，常山药业并不出众。
常山药业以研发、生产和销售治疗心脑血管疾病药物为主，是国内少数拥有完整肝素产品产业链，能够同时从事肝素粗品、肝素原料药和肝素制剂药品研发、生产和销售的企业之一。公司生产的低分子量肝素钙注射液产品是公司的核心产品，市场占有率处于国内绝对领先地位。
近年来，受老龄化、静脉血栓栓塞诊断数量增加等因素影响，肝素类药物的需求量逐年增加，到2021年，中国此类药物市场规模超过了300亿元。
在此背景下，常山药业的营收和净利润连年增长。2021年营收和净利润分别达到巅峰的29.68亿元和2.33亿元。其中，普通肝素原料药占比23.32%、低分子肝素原料药占比17.55%、低分子肝素制剂占比56.07%。
不过，2023年初，国家集采将此类产品纳入，常山药业上半年主要的收入来源普通肝素原料药的收入同比已经下降了72.35%。
2023年上半年，常山药业实现营收8.2亿元，同比下降28.45%；归母净亏损1.56亿元，同比由盈转亏；扣非净利润1.68亿元，同比由盈转亏。
常山药业将营收下降归结为“期内，由于国内肝素制剂产品市场竞争和国外肝素原料药行业需求降低，公司低分子肝素注射液销售单价和肝素原料药销量均出现下降所致”。公司另将亏损归因为“报告期内，受肝素行业需求下降，肝素粗品市场价格下跌，公司计提了资产减值损失，对上半年净利润产生了-5131.66 万元的影响”。
事实上，去年公司营收净利就已双双下滑。其中，营收同比下降21.29%至23.36亿元，归母净利润同比下降92.5%至1751.35万元，扣非净利润同比下降96.14%至867.26万元。
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