9月百强房企销售金额同比-29.5%，环比+17.1%。根据克而瑞数据监测，2023年9月百强房企全口径销售金额4419亿元，同比-29.5%，环比+17.1%，全口径面积2617万方，同比-29.0%，环比+20.4%。累计来看，1-9月累计销售金额46567亿元，同比-12.3%，累计销售面积26362万方，同比-21.0%。重点30城供应环比+17%，1-9月累计同比-11%。成交环比+3%，同比-23%，累计同比增幅收窄4pp至2%。优质房企销售更具韧性，头部效应明显，9月超过6成百强房企单月业绩环比增长，同比降低的企业超过7成。1-9月TOP10房企操盘金额同比降低2.8%，TOP20降低12.4%，TOP30和TOP50同比降低17.6%和19.7%。1-9月累计销售表现较好的房企包括：国贸（+52%）、华发（+42%）、越秀（+40%）、建发（+32%）、中交（+21%）、中海（+18%）；9月单月销售同比表现较好的房企包括：华发（+67%）、建发（+49%）、中海（+24%）、万科（+1%）、金茂（-8%）、中交（-11%）、保利（-14%）。
溢价率延续低位、流拍率再度攀高。截止9月24日，全国300城土地供应量9962万平米，同比-36%，较上月降幅收窄7pp，年末地方基金性收入压力增加将使土地供应量维持年内高位，但仍处于历史地位。全国300城经营性土地总成交4950万平方米，同比降幅显著扩大至43%，环比上月下跌约二成。市场热度方面，9月份重点城市平均溢价率较上月小幅上升0.4pp至4.5%，流拍率环比上月再度攀高1.4pp至19.6%，深圳、杭州、南京、合肥等热点城市均出现流拍现象，土地市场明显降温，预计四季度土地流拍率将持续高位震荡。
9月房企投资意愿依旧处于低位，集中度继续走高。据克而瑞统计，截至9月末百强房企新增土储货值、投资金额和建面合计分别为22707亿元、10853亿元和9208万平方米，其中拿地金额同比下降18%，降幅持续扩大5pp，企业投资意愿仍处于低位。截止9月末，新增货值超过百亿的房企为44家，同比减少18家，华润、万科和保利位列前三。百强房企新增货值66%集中于TOP10房企，TOP11-20强新增货值占比15%，TOP21-30强占比5%。
国庆期间销售表现较为平淡，一线城市韧性较强。国庆假期各地积极推盘，同时企业加大项目优惠力度，项目到访量较节前有所增加。但市场信心尚未明显修复，城市及区域间分化较为严重，除核心城市或成熟区域楼市热度较高外，整体成交量表现一般。据中指数据，2023年9月29日-10月6日，35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期（10月1日-7日）及2019年假期下降两成左右。预计短期内核心城市供需两端支持政策将继续发力，四季度有望企稳，而普通二线和三四线城市市场修复需更长时间。
投资建议：我们认为当前板块应当关注2条投资主线：1）开发企业：华发股份、城建发展、越秀地产、招商蛇口、保利发展、滨江集团、建发股份、万科A等；2）物管企业：中海物业、华润万象生活、招商积余等。
风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险。
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