核心观点
节前港口动力煤现货价格回落至1000元以下
港口现货价格方面，9月28日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收993元/吨，较前一周末下跌20元/吨。上周黄骅港动力末煤（Q5500）均值994元/吨，与前一周相比上升4元/吨（+0.45%）。
港口煤炭库存继续上升
港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1171万吨，较前一周均值增加59万吨（+5.26%）。其中秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区库存日均值分别为552万吨（+1.93%）、436万吨（+10.69%）、183万吨（+3.38%）。
全国重点电厂煤炭库存、日耗回落
下游需求方面，截至9月21日，全国煤炭重点电厂煤炭库存达到10550万吨（较前一周-0.94%），日耗476万吨（较前一周-4.03%）；截至9月21日，南方八省电厂煤炭库存达到3659万吨（较前一周-0.68%），日耗211万吨（较前一周+3.02%）。
三峡水库来水量及蓄水量同比继续上升
三峡水库来水及蓄水量方面，上周，三峡水库站入库流量均值达到21571立方米/秒，较前一周均值上升17%，较去年同期同比上升100%；三峡水库站蓄水量均值达到334亿立方米，较前一周均值上升11.2%，较去年同期同比上升65%。
《电力负荷管理办法》、《电力需求侧管理办法》2023版发布
近日国家发改委等部门印发2023版《电力负荷管理办法》和《电力需求侧管理办法》，分别对2011年发布的《有序用电管理办法》和2017年《电力需求侧管理办法》进行了修订。
《电力需求侧管理办法》指出，要提升需求响应能力，到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上。
《电力负荷管理办法》结合能源电力安全保供新要求，明确了负荷管理内涵、强化电力负荷管理科学性和规范性、强化技术平台建设。
投资建议与投资标的
建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)；
建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)；
建议关注通过资产重组成为南网储能运营平台的南网储能(600995，未评级)，抽水蓄能产业链标的东方电气(600875，未评级)、中国电建(601669，未评级)；
建议关注定位“风光三峡”和“海上风电引领者”目标的三峡能源(600905，未评级)，以及福建海上风电运营商福能股份(600483，未评级)、中闽能源(600163，未评级)；
建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及
旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。
风险提示
新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。
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