【龙头系列】全面升级！内容将围绕行业细分领域市值排名第一的企业进行市场监测以及财报解读，通过龙头公司资本市场多方面的挖掘，为大家对比呈现热点上市公司发展动态。
“市值参谋” SAAS 系统、“市值罗盘”APP为本文提供数据计算以及结论支撑。
今天我们来盘一盘氨纶行业龙头华峰化学 。根据“市值参谋”对市场的监测以及对公司2023半年报的分析，我们发现如下核心特征。
华峰化学基本面向好。市值351亿，在3家氨纶行业上市公司中排名第1，市盈率19。公司估值目前处于高估区间。
近一年内，华峰化学收盘价涨跌幅低于行业水平。截止目前，公司没有出现资金信号。华峰化学的机构持股比例与行业均值持平，北上资金持股比例高于行业均值。 券商 关注度属于行业平均水平， 综合 评级为增持+，目标价涨跌幅为14%。
“化学纤维”产品是最大的收入构成，业绩大幅下滑。产品竞争力下降，导致经营活动盈利性降低。与此同时，经营资产质量也在恶化，总资产回报水平降低，ROE降低。
拉长时间周期看，造血能力可以覆盖所有投资活动，但需要注意的是，2023半年报显示，公司经营活动变现能力大幅缩水，开始出现资金缺口。公司通过债权进行非必要融资，金融负债水平较高，偿债压力较大。货币资金增长带动资产规模扩张，但结构上并未聚焦业务，资本结构均衡，“造血”和“输血”共同驱动公司发展。
华峰化学营收规模以及净利润规模在行业内具有明显“体量”优势。
以下是详细数据分析，供大家参考。
一
基本面变化
华峰化学2023半年报A股排名1428，较上季度排名上升，较去年同期排名有所下降。华峰化学2023半年报在基础化工行业中排名第91，较上季度排名小幅上升，较去年同期排名上升。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二
价值表现
华峰化学2023年09月28日市值为350.85亿元，在3家氨纶行业上市公司中排名第1。市盈率为19.41，在3家上市公司中排名第2。公司近1年估值中枢12.18倍，目前市盈率远高于1年估值中枢。
2022年01月04日到2023年09月28日，公司收盘价涨跌幅-29.05%， 沪深300 指数涨跌幅-24.98%，氨纶涨跌幅-24.95%。
三
资本市场信号
截止2023年9月28日，华峰化学未出现资金信号。
华峰化学2023年06月30日机构持股比例50.99%，处于行业平均水平。截至2023年09月28日行业中2家公司有北上资金持股，华峰化学北上资金持股比例2.96%，高于行业中获得北上资金投资的公司平均。
截至2023年09月28日180天内行业中1家公司获得券商研究报告，华峰化学获得20篇券商研究报告，在获得券商研究报告的公司中处于行业平均水平。获得13家券商评级，综合评级为增持+。
2023年09月28日行业中1家公司获得券商业绩预测，对华峰化学未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为12.94%。1家公司获得券商股价预测，华峰化学的目标价为8.08元/股，目标价涨跌幅为14.31%。
四
核心财务特征
2023半年报华峰化学净利润13.60亿元，与2022半年报相比，净利润快速下滑。净利润的减少主要由毛利润的减少导致。
从产品的分类角度看华峰化学的主营构成，“化学纤维”是最大的收入构成，占比36.91%。其中其他营业收入为负，该产品存在重大问题，必要时放弃该产品。与2022半年报相比，产品项目的披露发生一定改变，新增“物流服务”。
其中，“化学纤维”、“基础化工产品”产品销售的下滑是营业收入下滑的主要原因。与2022半年报相比，“其他”占比增加，收入构成发生一定变化。
华峰化学产品盈利降低，并最终导致经营活动的盈利下滑，企业需要考虑改善产品盈利的问题，并注意控费。
2023半年报华峰化学核心利润率10.02%，较2022年报下降，核心利润率的降低主要源于毛利率的降低。华峰化学2023半年报毛利率17.48%，与2022半年报相比，毛利率下滑8.10个百分点，毛利率降低。
华峰化学毛利率的下滑主要是由于相对高毛利率产品“基础化工产品”收入占比和毛利率的双重下滑导致的整体毛利率的下滑。
2023半年报华峰化学ROE5.79%，较2022半年报减少5.70个百分点，股东回报水平降低，需要从杠杆、周转率和盈利性角度分析股东回报下降原因，并进行决策和管理的改善。总资产报酬率3.87%，较2022半年报减少3.70个百分点，总资产回报水平降低，经营资产周转率和盈利性都有所恶化。权益乘数1.58倍，较2022半年报提高0.08倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
22023半年报华峰化学经营资产报酬率5.63%。较2022半年报，经营资产报酬率降低5.83个百分点，降幅50.87%，经营资产报酬率有所恶化，下滑主要来源于核心利润率的下滑。核心利润率10.02%。与2022半年报相比，核心利润率下滑8.08个百分点，降幅达44.65%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.56次，较2022半年报减少0.07次，降幅为11.22%，经营资产周转效率有所恶化。
从华峰化学2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金41.51亿元，经营活动净流入98.83亿元，投资活动净流出59.60亿元，筹资活动净流入30.79亿元，其他现金净流入0.27亿元，三年累计净流入70.28亿元，期末现金111.79亿元。
经营活动具备一定的造血能力，能够满足投资活动所需的资金投入，这种情况下公司仍在进行筹资，需要确认该部分是未来满足公司未来的投资计划，还是非必要性融资。
华峰化学2023半年报战略投资资金流出13.89亿元，较2022半年报减少260.95万元，增速-0.19%，战略性投资的资金投入基本稳定。
华峰化学2021年报到本期战略投资资金流出61.10亿元，经营活动产生现金净流入98.83亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。 泰和新材 (002254)2021年报到本期战略投资资金流出33.20亿元。
华峰化学2023半年报经营活动调整后盈利19.51亿元，提前备货导致现金流出1.05亿元，应收应付变动导致现金流出6.76亿元，其他因素导致现金流入762.64万元，最终经营活动实现现金净流入11.78亿元。
华峰化学经营活动现金净流入大幅度缩水，需要对经营活动过程中所涉及的资金流转情况进行进一步分析。
华峰化学2023半年报的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比73.38%。华峰化学2021年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比50.42%，此外产能建设也占比较大。
2023半年报华峰化学经营活动与投资活动资金缺口1.20亿元，较2022半年报开始出现资金缺口。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入39.22亿元，无资金缺口。
华峰化学2023半年报筹资活动现金流入56.20亿元，较2022半年报增加6.13亿元，增速12.25%，筹资活动现金流入有所增加。华峰化学2023半年报筹资流入全部来源于债权。
华峰化学2023半年报债务净流入35.54亿元，较2022半年报增加30.30亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。
2023年06月30日华峰化学金融负债率20.51%，较2022年06月30日提高10.08个百分点，金融负债水平提高。泰和新材金融负债率17.44%，华峰化学金融负债水平高于泰和新材。华峰化学金融负债水平较高，但主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。
华峰化学金融负债水平提高，需要衡量金融负债水平提高的合理性，在未来的筹资活动中结合自身的造血能力与资金需求，谨慎进行筹资活动。
2023年06月30日华峰化学资产总额375.05亿元，从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题，需要进一步结合行业特征与商业模式进行具体分析，必要情况下考虑加强对经营资产的配置，以免市场对公司产生资产利用效率不足等印象。
从2023年06月30日华峰化学的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用利润积累、股东入资、金融负债的并重驱动型。其中，金融负债是资产增长的主要推动力。
与2022年06月30日相比，金融性负债占比明显增长，经营性负债占比明显降低，公司在资金来源上表现出金融性负债支撑度增加的趋势。
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