焦炭：产能提前退出影响几何？|焦炭_新浪财经

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近日，焦炭再次成为关注的焦点。山西省于节前发布《关于做好4.3米焦炉关停工作的紧急通知》，要求10月20日前启动关停程序，10月底前全面退出4.3米焦炉，关停涉及产能约1824万吨。此番政策的出现，使焦炭价格一飞冲天，节前收盘涨幅达5.99%，也带动煤炭股走强：陕西黑猫触及涨停，山西焦化、云煤能源涨超5%。

其实，此番产能的提前退出并非意料之外。此前，山西省发布的《山西省“十四五”节能减排实施方案》中，就明确表示在2023年底前全面关停4.3米焦炉。根据Mysteel调研数据显示，山西省在产焦化产能11850万吨，2023年已淘汰焦化产能570万吨，按计划10月份将淘汰4.3米焦化产能1824万吨，占山西总产能的15.4%，占全国总产能约3.2%。

但是，除了时间提前之外，焦煤的成本支撑和铁水的高位共同导致了本次的焦炭价格大涨。一方面，节前补库氛围并未如预想般强烈，焦炭年内产能相对过剩成为市场共识，此次产能退出的提前引起供需暂时性的错配，在下游库存低位和日耗高位的前提下放大焦炭的价格弹性。另一方面，近期焦煤的成本支撑也打开了焦炭上方的空间。频繁的安全事故和力度较大的安监检查为焦煤带来供给缩量预期，考虑到下游铁水高位带来的炉料刚需，焦煤挺价为焦炭带来成本强支撑。焦炭已于节前9月27日落地第二轮提涨，幅度为200-220元/吨。因此，此次焦炭的产能退出叠加铁水的相对高位或将推动焦炭第三轮提涨的出现和落地。

那么，此番产能的提前退出影响几何？其实，对于焦炭自身而言，产能的过剩和落后产能的出清在年内完成本是共识，加上多数4.3米焦炉自身已处于限产或停产状态，日均产量约3万吨，影响程度有限。更重要的是，当前钢厂由于“旺季不旺”的态势仍存，年内亏损明显，247家钢厂盈利率30.74%，环比下降3.46个百分点。部分钢厂开启高炉检修，铁水产量247.01万吨/日，环比降1.98万吨，铁水产量有见顶回落趋势。

后市来看，此番情绪性推动的周期或不会太长，需警惕节后情绪调整带来的价格回落，后续仍回归基本面交易。焦煤的成本支撑和下游铁水高位的可持续性是后续关注的重点。考虑到国庆期间仍有煤矿事故发生，节后焦煤带来的成本支撑仍将使焦炭维持偏强走势。因此，虽然节后焦炭有回落修正预期的可能性，但整体基本面偏强格局未改，策略方面建议回调做多，参考前低2350-2400元/吨。后续将关注其余省份4.3米焦炉关停政策的实施情况。