上周重点关注：2023年7月以来碳价持续上行且屡创历史新高，我们认为主要原因是：1）碳排放基准值下调，配额供给进一步收紧。由于统计核算方法修正，第二履约期燃煤机组供电碳排放基准值下调6.5%-18.6%。而机组碳配额=供电量×碳排放基准值×修正系数，碳排放基准值下调，单位发电量碳配额缩减；2）CCER存量减少，第一履约期内核销CCER减排量占存量64.5%，第二履约期可流通CCER减排量远低于第一履约期。绿证交易与碳市场衔接有望提速。政策方面，《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》明确提出，加强绿证与碳排放权交易的衔接；实践方面，北京、天津和上海等地方试点碳市场陆续允许绿电按零排放计算。在碳市场扩容的推动下，绿电交易规模有望扩大；碳价上行有望推动绿电环境溢价提升。规模扩大叠加环境溢价提升，绿电收益率有望提升。
上周行情回顾：行业方面，上周（9.23-9.28，下同）沪深300涨跌幅-1.32%，申万公用事业板块涨跌幅-0.39%，申万电力板块涨跌幅0.59%，申万燃气Ⅱ涨跌幅+1.70%；个股方面，上周55只个股上涨，65只个股下跌，涨/跌幅最大的个股分别为露笑科技（6.47%）/深南电B（-4.41%）。
行业重要动态：2023年1-8月全国市场交易电量37335.3亿千瓦时，同比+8%；山东开展“百万千瓦”计划，力争2025年前新型储能装机规模达600万千瓦左右。
公司重要动态：南网储能与丽江市人民政府签约推进抽水蓄能项目，拟规划装机规模180万千瓦，项目静态投资约90亿元；公司拟投资建设中节能漳浦旧镇300兆瓦渔光互补光伏电站项目，规划投资总额约19.07亿元。
投资建议：第二履约期碳价上行，碳市场有望扩容，绿证交易与碳市场衔接下，绿电运营商收益率有望提高，维持行业“推荐”评级，个股方面，建议关注火电转型新能源运营商华能国际、大唐发电、华润电力、华电国际、中国电力、国电电力，以及二线标的皖能电力、申能股份等；绿电优质标的龙源电力、三峡能源、广宇发展、芯能科技、金开新能、嘉泽新能等。
风险提示：宏观经济波动风险；政策推进不及预期；电价波动风险；电力市场改革不及预期；重点关注公司业绩不及预期。
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