本周交通运输行业行情回顾
1)在30 个中信一级行业中,本周(9 月11 日-9 月15 日),交通运输行业累计涨跌幅为+0.98%,位列第7 位;沪深300 指数涨幅为-0.83%。
2)在285 个中信三级行业中,本周(9 月11 日-9 月15 日)子版块累计涨跌幅:
公路 (+4.09%)、港口(+2.71%)、航空(+2.50%)、铁路(+1.15%)、航运(+1.10%)、物流综合(+0.68%)、机场(-1.89%)、快递(-1.94%)。
3)境外市场:9 月15 日,香港恒生指数收18182.89 点,本周涨跌幅为-0.11%,道琼斯工业指数收34618.24 点,本周涨跌幅为+0.12%。
4)油价及汇率情况:截至9 月15 日,ICE 布油收盘报价93.37 元,美元兑离岸人民币收盘报价7.2807,9 月9 日至9 月15 日,ICE 布油涨跌幅为+3.24%,美元兑离岸人民币涨跌幅为-1.14%。
行业重点事件:
1)普惠召回存在缺陷的发动机,我们认为整体影响偏正面美国RTX公司当地时间9 月11 日宣布,旗下的普惠公司将在未来三年召回600-700 台用于A320neo 系列客机的GTF 齿轮传动涡扇发动机(PW1100G)并对其进行质量检查。
其中,根据吉祥航空公告,公司目前8 台发动机出问题,影响4 架飞机。从9 月15 号开始,发动机陆续进场维修。因为全球发动机市场资源非常紧张、没有更多的备用发动机可投入使用,因此目前需要停飞4 架。
我们认为,发动机检修对淡季负面影响有限,相反供给减少或为利好:航司可以去调减收益最差的航线,来减少收益的负面影响,但若旺季检修,或导致航司盈利减少。此外,由于使用所涉发动机型号的飞机数量不多、召回为分批次,对整体供给影响被平滑掉,总体影响偏正面,对行业的供给紧缺逻辑增加了砝码。
2)中秋国庆假期国内日均航班同比19 年增加18%9 月15 日,中国民用航空局举行例行新闻发布会。从前期机票预售情况看,预计将有2100 万余名旅客乘机出行。假期期间,民航针对2100 万旅客出行预计保障航班13.7 万班,日均超过1.7 万班。其中,日均保障国内客运航班1.4 万班、运输国内旅客196 万人次,分别比2019 年国庆假期增长18%、17%。
3)招商轮船:订造全球第一艘甲醇双燃料动力VLCC9 月14 日,公司发布公告称,通过下属境外全资子公司与大连造船签署了建造1艘甲醇双燃料动力VLCC 油轮的《船舶订造协议》,单船净船价10,750 万美元;将根据造船进度分五期支付进度款,具体为签约10%、开工10%、铺底10%、下水10%和交船60%。预期2025 年底交船。根据公告,本次订造的VLCC 为全球第一艘甲醇双燃料动力VLCC,并配置脱硫洗涤塔和轴带发电机。
行业观点更新:
油运:供需差奠定周期上行基础,短期扰动不改长期向上趋势。本周BDTI 指数平均为725 点,环比+0.3%,BCTI 指数平均为811 点,环比+4.9%,供给短期刚性短缺下,需求波动带动运价震荡,关注后续产油国产量、油价及相关政策变化
内贸集运:运价持续上行,期待旺季量价齐升。截至9 月8 日最新PDCI 指数达1189 点,环比+2.59%,内贸集运运价指数已连续上行五周,较8 月最低指数已回升21.3%,受益于东北区域粮食运量提升,运价持续回暖,随着内贸集运市场旺季渐近,量价有望持续回升。
干散货航运:BDI 指数快速反弹。受益于各船型需求强劲,本周BDI 指数平均为1291 点,环比大涨16.2%,受益于我国促进经济发展政策推出,好望角船型运输需求提升,带动BCI 周平均指数环比+28.7%。
投资建议
航空机场:暑期旅游旺季来临,民航局预计暑期日均旅客量较19 年同期+7%,预售票价较19 年大幅上涨,看好航空大周期兑现。此外,6 月全国国际航线航班量已恢复至19 年的5 成左右,日韩东南亚航线有望陆续加班,看好国际客流恢复。基于预期弹性空间、业绩兑现确定度,推荐南方航空/吉祥航空/春秋航空/中国国航/中国东航。
内贸集运:推荐中谷物流:内贸集装箱运输行业龙头,散改集&多式联运打开赛道成长空间,内贸竞争格局优化及运力供给短缺为运价提供支撑,随着大船订单交付,公司市场份额有望提升,新船进一步提升公司成本竞争力。
油运:上半年运价淡季不淡充分印证,当前油运已处高景气阶段,行业供给确定性放缓,随着炼厂集中检修完成、传统旺季即将到来,我们继续看好下半年运价持续上行,推荐中远海能、招商南油、招商轮船。
风险提示:行业需求不及预期,油价、汇率大幅波动等。
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