事件：2023年8月25日，公司发布2023年半年度报告。2023年上半年实现营业收入43.12亿元(同比+12.41%)，实现归母净利润15.30亿元(同比+20.21%)。
高可靠产品持续向好，各子公司业务增速有所分化。23H1，公司高附加值产品销售持续快速增长，目前公司已完成全年收入目标的49.56%，利润总额目标的52.74%。分子公司来看，23H1，振华新云实现营业收入5.25亿元(同比-12.97%)，净利润1.64亿元(同比-3.51%)；振华永光实现营业收入11.25亿元(同比+52.50%)，净利润5.24亿元(同比+58.96%)；振华云科实现营业收入6.55亿元(同比+12.08%)，净利润3.18亿元(同比+34.32%)；振华富实现营业收入5.50亿元(同比+0.39%)，净利润2.65亿元(同比+3.75%)；振华微实现营业收入5.09亿元(同比+0.53%)，净利润1.61亿元(同比-23.38%)。
费用管控良好，公司净利率持续创新高。2023H1公司实现毛利率62.59%(+0.31pct)，净利率35.50%(+2.30pct)，整体运营实现持续高质量发展。
期间费用率方面，销售费用率3.71%(-0.58pct)，管理费用率8.37%(-0.70pct)，财务费用率0.46%(+0.05pct)，研发费用率6.09%(-1.04pct)。
资产负债表方面，截至23H1，公司存货21.80亿元(较年初-4.72%)，主要系发出商品减少2.42亿元，而原材料有所增加；应收票据及应收账款70.20亿元(较年初+26.20%)，行业回款多集中于下半年；在建工程3.54亿元(较年初+9.44%)，主要系新增核心业务电子元件厂房适应性改造工程等。
研发持续突破，定增项目已获证监会批复。2023H1，公司新设立了成都研发平台和南京研发平台，持续着力关键核心技术研发，共计申请专利203件(其中：发明专利85件)，获得专利授权119件(其中：发明专利30件)，半导体分立器件领域，突破了屏蔽栅沟槽MOSFET关键技术，成功研制出基于第七代IGBT芯片的功率模块，混合集成电路领域，高功率密度微电路DC/DC电源产品形成了从1/32砖到全砖系列的产品谱系。此外，公司定增项目已于6月30日获证监会同意注册批复，预计23.18亿元募集资金用于产能提升。
盈利预测和投资评级：我们预计2023-2024年归母净利润为28.81/34.86亿元，结合可比公司PE估值情况，给予公司2023年17-20倍PE估值，对应合理价值区间为94.12-110.73元，维持“优于大市”评级。
风险提示：募投项目建设进度不及预期风险；订单不及预期风险。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
