2023Q2传媒行业营业收入、归母净利润保持高增长：2023Q2申万一级传媒行业实现营业收入1245.37亿元，同比增长9.69%，环比增长10.29%；实现归母净利润128.96亿元，同比增长22.27%，环比增长17.12%；单季度行业毛利率为22.52，同比上升2.43个百分点，环比下降9.55个百分点。行业收入层面总体呈现上升趋势。其中影视、出版等板块受益于上半年疫情防控政策优化带来的线下流量恢复；广告营销板块受益于国家各项促进消费的举措带来的广告主投放意愿增强；游戏板块受益于版号常态化发放、外部环境转好等因素有望于23Q2迎来业绩拐点。同时，各个子行业在AI驱动下有望实现降本增效从而提升整体行业盈利能力。综上，传媒行业各个细分板块23年发展趋势良好，有望在多重因素催化下迎来业绩上行预期。
行业净资产收益率回归上行区间，行业资产配置环境边际向好：截至2023Q2，A股传媒板块净资产收益率为2.23%，同比上升0.21个百分点，环比上升1.00个百分点；扣非净资产收益率为3.27%，同比上升0.32个百分点，环比上升1.80个百分点。传媒行业经历过产业内高频率并购后2022年年底触发了大量资产减值，净资产收益率一度为负值，目前行业经历阵痛后在资产端轻装上阵，净资产收益率呈现上行趋势，行业资产配置环境边际向好。
行业毛利率总体维持稳定，具备长期盈利能力：传媒各个细分行业中，Q2游戏行业毛利率最高，高达66.34%，；出版行业呈现小幅度增长，Q2毛利率为35.05%，环比上升2.87个百分点，实现归母净利润58.83亿元，同比上升3.37%，环比上升70.01%，各细分行业毛利率总体保持稳定。
投资建议：A股传媒行业上半年经历了了由AI带动的普涨后呈现回调趋势，我们坚定立足进本面，当前政策边际转好，消费者对优质电影、游戏等需求愈加旺盛，AI有望持续赋能应用端推陈出新创造新的价值增长点，传媒行业未来有望迎来长牛行情，建议关注后续业绩确定性较强以及AI+应用有望落地的公司。
相关标的：完美世界、吉比特、巨人网络、神州泰岳、中手游、腾讯控股、网易-S、分众传媒、蓝色光标、智度股份、三人行、中文在线、万达电影、中国电影、华策影视、快手-W等。
风险提示：宏观经济波动风险；传媒行业内容端政策风险；AI+应用落地不及预期；传媒行业内容市场变现不及预期风险。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
