事件：公司发布2023年半年报，实现营收1.28亿元，同比下降26.14%；归母净利润0.16亿元，同比下降23.72%；扣非归母净利润0.15亿元，同比下降17.33%。其中，23Q2营收0.71亿元，同比下降43.20%，环比上升24.26%；归母净利润0.15亿元，同比下降36.71%，环比上升1057.68%，业绩短期承压。
点评：
新冠相关业务收入大幅减少，23H1业绩同比下降：公司2023H1营收同比下降，主要原因为疫情结束使新冠相关业务收入同比下降98.51%，导致整体业绩承压。23H1，公司白血病分子检测试剂盒营收7,306.48万元，（YOY+5.10%），淋巴瘤重排试剂盒产品营收1,698.57万元（YOY+42.69%），常规临床实验室自建项目营收689.92万元（YOY-90.58%），随着疫情结束，公司仅有零星个人新冠检测收入。23H1，公司经营活动产生的现金流量净额为2381.17万元（YOY+3345.79%），主要原因系2022H1销售商品、提供劳务收到的现金受到宏观政策影响下降较为明显，2023H1公司收款情况回归正常。
研发投入维持高比例，不断丰富产品储备：公司23H1研发费用3132.76万元，同比增长2.81%，占营业收入比24.56%。截至2023年6月30日，公司已取得60项专利授权，84项软件著作权，117项国家药监局审批通过或经药品监督管理主管部门备案的医疗器械产品，其中第三类医疗器械注册产品30项。截至2023年6月30日，公司BCR-ABL融合基因定量检测试剂盒、人EGFR基因T790M突变检测试剂盒等3个第三类医疗器械产品正在注册审批中，11个第三类医疗器械产品处于注册申请中，研发覆盖血液病、实体瘤、传染病等多领域。
持续推动产学研合作，打开长期成长天花板：23Q2，公司持续推进合作关系，与日本大塚制药株式会社举行战略会议，围绕WT1 mRNA荧光定量检测在中国的临床应用、市场预期进行了深入探讨；并与同济大学经管学院、华东理工大学生物工程学院及国家技术转移中心、武汉大学生命科学院等校企进一步深化合作。
盈利预测、估值与评级：考虑公司上半年业绩承压，我们下调公司23-25年归母净利润的预测为0.41/0.50/0.63亿元（原预测为0.62/0.85/1.16亿元，分别下调34%/41%/46%），同比增长2.34%/21.84%/24.04%，考虑到公司产学研合作稳健推进，孵化成果有望逐步落地，我们维持“买入”评级。
风险提示：产品推广不及预期风险、市场竞争加剧风险。
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