事件：公司发布2023年半年度报告。2023年上半年公司实现营收26.16亿元，同比+26.80%，实现归母净利润1.84亿元，同比+194.33%。Q2实现营收14.30亿元，同比+30.19%，实现归母净利润0.91亿元，同比+404.50%。归母净利润提升的因素包括：1、2023上半年，国际物流、海运价格恢复正常，公司国际物流费用与上年同期相比大幅下降；2、美元和欧元对人民币升值，带来汇兑收益；3、主要原材料价格方面，不锈钢、铜材波动向下，抵销了芯片价格上涨带来的影响，主材价格波动对公司整体毛利影响不大。毛利率持续优化，费用率管控稳健。2023年上半年公司毛利率27.78%，同比+0.43个百分点。其中Q2毛利率为27.39%，同比+0.87个百分点，环比-0.85个百分点。2023H1公司销售费用率为4.05%，同比-0.51个百分点；管理费用率为6.55%，同比-1.07个百分点；研发费用率为7.47%，同比+0.02个百分点; 财务费用率为1.28%，同比-1.56个百分点。空气悬架与传感器两大新业务增速明显。2023H1，空气悬架实现营收2.93亿元，同比+598.41%，营收占比则达到11.43%，较去年同期的2.09%有明显提升，规模效应不断显现；传感器业务实现营收2.04亿元，同比+48.75%，营收占比达到7.96%。公司发布2023年限制性股票与股票期权激励计划。激励计划拟向激励对象授予权益合计为1,071.30万股，约占激励计划草案公告时公司股本总额20,902.49万股的5.13%。权益授出的具体情况：（一）限制性股票激励计划：拟授予的限制性股票数量为171.95万股，约占激励计划草案公告时公司股本总额20,902.49万股的0.82%。（二）股票期权激励计划：拟授予的股票期权数量为899.35万份，约占激励计划草案公告时公司股本总额20,902.49万股的4.30%。我们认为发布激励计划有助于帮助公司稳定核心团队，调动骨干员工积极性。盈利预测及评级：预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.90亿、5.30亿、7.04亿，EPS分别为1.87元、2.53元、3.37元，PE分别为30.96倍、22.80倍、17.15倍。维持“买入”评级。风险提示：汽车市场不及预期；产品开发不及预期。
（原证券研究报告发布于2023-08-31；李恒光证书编号：S0550518060001）
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