兔宝宝(002043)2023年中报点评:零售业务维持正增长 市占率得到快速提升

兔宝宝(002043)2023年中报点评:零售业务维持正增长 市占率得到快速提升
2023年08月29日 00:00 中信证券股份有限公司

2023 年上半年在地产需求持续低迷的情况下,公司通过渠道下沉及发展家具厂渠道,实现板材主业8%左右的稳健增长,同时全屋定制C 端业务在依靠华东优势区域实现15%以上增长,裕丰汉唐减值压力也有所减轻。公司业绩自底部以来持续恢复,维持“买入”评级。

2023 年上半年业绩同比增长8.27%,其中单二季度同比增长24.70%。公司2023年上半年实现营业收入32.63 亿元,同比下滑12.58%;归母净利润2.89 亿元,同比增长8.27%。单二季度来看,公司营业收入21.51 亿元,同比增长2.15%;归母净利润达到2.17 亿元,同比增长24.70%,其中转让两家兔宝宝(10.710, -0.12, -1.11%)装饰子公司股权收益4125 万元,还原后归母净利润同比或小幅上升3.5%左右。

装饰材料业务收入稳定增长8%,市占率得到快速提升。公司2023 年上半年装饰材料业务A 类实现收入22.96 亿元,同比下降14.03%;B 类实现收入2.53亿元,同比增长27.08%,A+B 类折算合计63.38 亿元,同比增长8.32%,在地产需求持续低迷的情况下,公司加快外围区域空白市场拓展,一方面加密分销门店和分销网点布局,并不断下沉至县级市场和乡镇市场,完成乡镇店招商400余家、乡镇店建设186 家;同时大力拓展家具厂渠道,目前合作家具厂客户达14000 多家,我们判断家具厂渠道收入增幅10%以上。分区域来看,公司东北区域收入增长30.21%,华东区域收入同比下降11.22%,华南、西南和华北区域收入同比跌幅达30%。另外,根据中国林产工业协会数据,国内胶合板企业数量由2020 年的15200 余家下降至2023 年上半年的9800 家左右,行业供给端竞争格局得到明显优化。

裕丰汉唐收入同比下降43.93%,减值压力有所减轻。裕丰汉唐2023 上半年实现收入2.53 亿元,同比下降43.93%,在地产现金流仍未改善的情况下,公司主动压缩地产精装定制业务规模,实现净利润-0.34 亿元,亏损幅度有所扩大。

在经历过去两年地产风险后,公司重点聚焦央企、国企和优质民企,积极发展工程代理业务,应收账款风险有所降低,2023 年上半年公司信用减值损失1822万元,相比去年同期的3127 万元有所降低。

全屋定制C 端收入增速16%。2023 年上半年,公司成品家具的零售业务收入达到3.04 亿元,同比增长13.33%,其中兔宝宝全屋定制业务实现收入2.46 亿元,同比增长17.54%,快于C 端平均增速。公司零售定制业务主要集中在华东区域,依托板材品牌影响力和环保优势,有利于保障全屋定制业务的持续增长。

风险因素:行业需求不及预期;行业竞争格局恶化;公司零售店铺设进展不及预期。

投资建议:考虑到地产需求低迷,我们调整公司2023~2025 年EPS 预测至0.78/0.98/1.07 元(原预测为0.92/1.25/1.49 元)。考虑到公司过去三年PE 估值平均在15x 左右,对应给予公司2023 年目标价12 元,维持公司“买入”评级。

现在送您60元福利红包,直接提现不套路~~~快来参与活动吧!
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

0条评论|0人参与网友评论
最热评论

APP专享直播

开播时间 | 3-08 20:21
「金融街话两会」对话全国政协委员、申万宏源证券杨成长:视角与对策 三类形态看经济
开播时间 | 3-08 18:00
“我们WOMEN走在前线”暨2025复旦科创先锋论坛
开播时间 | 3-08 15:03
长城基金:当科技遇见闪闪发光的“她”
开播时间 | 3-08 15:00
「女神节特别策划」当科技遇见闪闪发光的“她”——她视角 她力量 她未来
开播时间 | 3-08 14:00
「财经V时刻」从“她经济”到“她力量”,女性消费的下一个黄金赛道在哪里?
开播时间 | 3-08 11:00
「女神节特别策划」博时基金于玥:蛇年投资机遇解析
开播时间 | 3-08 09:00
中国财政政策论坛:从预算报告看2025年财政政策
开播时间 | 3-08 07:53
第二场“部长通道”集中采访活动
开播时间 | 3-07 19:30
Manus一码难求!真需求 or 假狂欢?
开播时间 | 3-07 19:00
前海开源杨德龙:市场反复中的谜团何解
开播时间 | 3-08 20:21
「金融街话两会」对话全国政协委员、申万宏源证券杨成长:视角与对策 三类形态看经济
开播时间 | 3-08 18:00
“我们WOMEN走在前线”暨2025复旦科创先锋论坛
开播时间 | 3-08 15:03
长城基金:当科技遇见闪闪发光的“她”
开播时间 | 3-08 15:00
「女神节特别策划」当科技遇见闪闪发光的“她”——她视角 她力量 她未来
开播时间 | 3-08 14:00
「财经V时刻」从“她经济”到“她力量”,女性消费的下一个黄金赛道在哪里?
开播时间 | 3-08 11:00
「女神节特别策划」博时基金于玥:蛇年投资机遇解析
开播时间 | 3-08 09:00
中国财政政策论坛:从预算报告看2025年财政政策
开播时间 | 3-08 07:53
第二场“部长通道”集中采访活动
开播时间 | 3-07 19:30
Manus一码难求!真需求 or 假狂欢?
开播时间 | 3-07 19:00
前海开源杨德龙:市场反复中的谜团何解
上一页下一页
1/10

热门推荐

视频|网友调侃:海尔老总还没大葱高!海尔老总回应:他说的对!我很高兴为山东大葱代言 收起
视频|网友调侃:海尔老总还没大葱高!海尔老总回应:他说的对!我很高兴为山东大葱代言

视频|网友调侃:海尔老总还没大葱高!海尔老总回应:他说的对!我很高兴为山东大葱代言

  • 2025年03月08日
  • 00:50
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 6,487
APP专享
冲击全球第六!《哪吒2》票房破147亿,将在日本上映!背后A股公司宣布:拟12.2亿买楼

冲击全球第六!《哪吒2》票房破147亿,将在日本上映!背后A股公司宣布:拟12.2亿买楼

  • 2025年03月08日
  • 08:59
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 2,208
APP专享
媒体:美国确认切断乌克兰对卫星图像的访问权限

媒体:美国确认切断乌克兰对卫星图像的访问权限

  • 2025年03月08日
  • 04:35
  • APP专享
  • 北京时间
  • 1,813
APP专享
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间
更多>
股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.18 -0.48%
京东方A 4.42 -0.67%
TCL科技 4.77 -0.83%
中远海控 13.74 -0.22%
格力电器 41.86 -0.59%
广告

7X24小时

  • 09-04 盛科通信 688702 --
  • 09-04 斯菱股份 301550 --
  • 08-30 力王股份 831627 6
  • 08-30 热威股份 603075 23.1
  • 08-29 福赛科技 301529 36.6
  • 广告
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部