投资要点
华夏航空2023中报：Q2亏损4.8亿元，同比小幅减亏
根据华夏航空2023中报，23H1，公司实现营业收入22.2亿元，同比+77%。归母净利润-7.5亿元，同比22年减亏约2亿元。其中23Q2，公司实现营业收入11.7亿元，同比22年+80%，同比19年-5%。归母净利润-4.8亿元，同比22年减亏约0.2亿元。
运营数据：23Q2客座率较19年-3pct，缺口大幅收窄
机队规模：23H1末公司拥有67架飞机，较22年末净增2架A320飞机。
ASK：23Q1、23Q2同比19年分别-0.1%、+1.6%。
RPK：23Q1、23Q2同比19年分别-13%、-2%。
客座率：23Q1、23Q2分别为70.6%、74.8%，同比19年分别-10、-3个百分点。
通程业务发展情况：23H1，公司通程出行人数达到44.87万人，同比增加37.05%，占总载运人数的比例16.4%。
收益分析：Q2单位客收同比19年-2%、单位成本环比-9%
收入端：23Q2，公司单位ASK收入为0.424元，同比19年-6%，环比-4%；单位RPK收入为0.566元，同比19年-2%，环比-9%。
成本端：23Q2，公司营业成本约13.0亿元，同比22年+33%。单位ASK营业成本为0.469元，环比-9%，同比19年+16%，主要因为油价上涨、利用率尚未恢复。油价方面，23Q2我国航空煤油进口到岸完税价平均为6103元/吨，环比23Q1下降13%，同比19Q2增长20%。
费用端：23Q2，公司销售费用、管理费用分别为0.55、0.64亿元，同比22年分别+25%、+10%。单位ASK销售费用、单位ASK管理费用分别为0.020、0.023元，同比22年分别-25%、-34%，同比19年分别+6%、+50%。
财务费用：23H1，公司财务费用约4.2亿元，同比22年+8%，其中Q2为3.49亿元，同比22年+23%。根据2023半年报，由于23H1末人民币汇率较22年末贬值3.8%，导致公司23H1产生汇兑损失1.46亿元，上年同期为汇兑损失1.62亿元。
盈利预测与投资建议
公司受益于行业供需大周期，暑运旺季行业量价齐升，公司业绩拐点或至。我们预计公司23-25年归母净利润分别为-6.9、4.9、9.2亿元，维持“增持”评级。
风险提示：需求不及预期，油价、汇率大幅波动
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
