事件：2023年上半年营收62.7亿元，同比增长5.3%，归母净利润26.34亿元，同比增长21.0%。
业绩：Q2非息表现较好，支撑业绩保持平稳。
1、利润端：上半年归母净利润速为21%，增速较Q1略增0.2pc。
2、营收端，上半年增速5.3%，基本与Q1持平，其中非息净收入增速1.1%(Q1为-5.2%)，而净息差下降拖累利息净收入增速下降至7.4%。
具体来看：
1)净息差：上半年为1.74%，较一季报下降3bps，同比下降8bps(而Q1在低基数下息差同比持平)。
A、资产端，上半年贷款利率下降33bps至4.37%，其中，对公贷款利率下降27bps至4.09%，零售贷款利率下降42bps至4.89%。但贷款日均余额占比提升1.6pc至54.4%，生息资产收益率下降16bps至4.07%。
B、负债端，存款利率2.18%，上半年下降4bps，主要是定期存款利率下降20bps，成本管控较好。存款日均余额也提升3.3pc至68.3%，整体计息负债成本下降5bps至2.25%。
2)上半年手续费及佣金净收入增速7.1%，较一季度增速提升0.6pc。主要由代理类业务贡献(同比+40%，多增0.86亿元)。2022年公司获批基金托管、公募基金牌照，预计两项业务今年仍将持续形成正贡献，手续费收入表现将持续优于同业。
3)Q2其他非息收入同比+9%(Q1为-17%)，多增0.6亿元。其中，投资收益同比多增4.1亿元，公允价值变动损益同比减少3亿元，汇兑损益因汇率变动同比少增0.9亿元。此外，其他收益同比多增0.4亿元，预计主要是普惠小微补贴。
资产质量：整体保持稳健、优异。
1)静态来看：6月末不良率0.86%，关注率0.73%，环比分别下降0.01pc和0.03pc。逾期率(0.73%)，较2022年略升0.05pc，但仍保持相对较低水平。
具体来看：
A、6月末，对公贷款不良率(0.83%)较2022年下降0.16pc。其中，对公房地产不良率3.2%，下降1.35pc。
B、零售不良率(0.92%)略升0.24pc，但整体仍保持较低水平。主要是经营贷、消费贷不良率分别提升0.42pc、0.3pc至1.37%、1.26%，考虑到公司所处地区优异的经济环境，以及自身严格风控管理水平，预计风险相对可控，影响有限。
2)动态来看：上半年加回核销及转出后的不良生成率(年化)0.24%，较Q1略升0.03pc，但仍保持较低水平，不良生成压力较小。
3)拨备覆盖率511.9%，环比下降7.8pc，拨贷比4.4%，环比下降0.12pc，仍保持较高水平。
资产负债：Q2存贷款增长继续提速。
1)6月末总资产5803亿元，环比+4.6%，同比增速提升至14.7%，其中贷款2839亿元，同比增速较Q1继续提升2pc至19.1%，预计主要由对公贷款贡献。上半年新增332亿贷款中，对公贷款增长286亿元，为投放主力，零售增长58亿，其中个人经营贷、按揭和消费类贷款分别增长34亿元、16亿元和7亿元。而票股价走势
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1、《 苏州银行 (002966。SZ)：非息拖累23Q1营收增速下滑，资产质量稳健优异》2023-04-252、《苏州银行(002966。SZ)：2022快报：利润高增25%+，有望持续快速增长》2023-01-303、《苏州银行(002966。SZ)：安全边际厚，向上空间大，业绩改善进行中》2022-11-01据贴现净减少11亿元。
2)6月末存款达到3661亿元(较年初增幅16%，同比增速继续提升至20%)，上半年存款规模共计增长498亿元，其中，个人存款增长302亿元，均由个人定期存款贡献(个人活期规模净减少)；对公存款增长172亿元，对公活期和定期分别增长79亿元和92亿元。存款定期化趋势下，活期存款占比下降至32%，上半年下降3pc。
投资建议：苏州银行作为优质区域的优质城商行，资产质量处于行业前列，业绩增速高于城商行平均，当前估值仅为0.67x2023PB，具有较强“安全边际”。中长期看，公司作为年轻、小而美的优质城商行，政策支持+事业部制改革不断推进+业务牌照不断完善，未来有望继续快速、高质量发展，预计2023-2025年实现利润49/61/76亿，维持“买入”评级。
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