事件：公司发布2023年半年报，实现营业收入61.33亿元，同比增长8.18%，实现归母净利润3.73亿元，同比增长14.85%。2023年二季度，公司实现营业收入34.61亿元，同比增长21.62%，实现归母净利润2.17亿元，同比增长18.20%。
智慧服务业务快速增长，智能装备板块持续承压。
2023H1公司城市服务业务实现营业收入25.94亿元，同比增长36.38%，新增合同总额58.12亿，新增年化合同额10.07亿，同行业市场排名第一名。截至2023年6月底，公司存量市场年化合同额62.83亿，累计合同总额达到590.77亿，待执行合同总额达454.10亿。
2023H1公司智能装备业务实现营业收入25.66亿元，同比下降9.22%。2023年上半年公司环卫装备销售额位列同行业市场第一，连续22年处于国内行业销售额第一的位置。2023年1-6月公司环卫装备总销售数量6,008辆，其中新能源产品销量885辆，同比增长46.5%，占市场份额36.6%，排名第一。
毛利率方面，2023H1智慧服务毛利率同比提升3.42个pct至21.74%，智能装备毛利率同比提升0.96个pct至26.84%。2023年上半年，公司整体毛利率为25.33%，同比提升1.87个pct。
持续聚焦智慧环卫，多元化拓展业务形式。
智能装备方面，公司构建了国内较为完善的环保装备产品线，为客户提供多种环卫清洁装备、垃圾收转运装备、新能源及清洁能源环保装备等成套设备解决方案，产品型号超过400款。
城市服务方面，公司自主研发的国内领先环卫全产业链大数据云智慧环卫平台，为全国超7万台产品的客户提供智能服务，日活用户突破3万。
维持“买入”评级：盈峰环境是以“智慧环卫”为核心的环卫服务投资及运营商，受宏观环境影响盈利有所承压，我们预计公司23-25年实现归母净利润7.54/9.01/10.83亿元（下调29%/下调27%/下调24%），当前股价对应23-25年PE为21/18/15倍。公司市场地位稳固，智慧服务业务快速增长，新能源业务有望带来业绩增量，维持“买入”评级。
风险提示：项目建设及产业政策不及预期、地方支付能力受限等风险；市场竞争激烈致业务开拓不及预期。
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