兆讯传媒(301102):高铁媒体网络扩张 期待户外大屏贡献

兆讯传媒(301102):高铁媒体网络扩张 期待户外大屏贡献
2023年08月27日 00:00 华泰证券股份有限公司

23H1 营收同降3.24%,净利同增2.16%,维持“买入”评级公司发布半年报,23H1 营收2.55 亿元(yoy-3.24%),归母净利6890 万元(yoy+2.16%),扣非净利6787 万元(yoy+1.95%)。其中Q2 营收1.04 亿元(yoy+8.47%,qoq-31.08%),归母净利592 万元( yoy-22.14%,qoq-90.60%)。考虑户外大屏业务短期仍将亏损,我们调整23-25 年归母净利至1.81/2.66/3.64 亿元,我们预计23 年户外大屏对业绩有一定拖累,以24 年为估值基础,采用可比估值法,可比公司24 年PE 约24X,考虑户外大屏业务增长潜力,给予24 年28X,目标价25.76 元,维持“买入”评级。

高铁业务稳健恢复,户外裸眼3D 业务因成本先行暂时亏损23 年Q2 净利同比和环比下滑主要受新开拓的户外裸眼3D 大屏业务亏损影响。公司22 年开始户外裸眼3D 大屏业务,尚处于培育期,23H1 新增了贵阳、成都和重庆等地三块大屏,成本端先行,营收端有所滞后造成该业务亏损。高铁广告业务保持稳健;23H1 综合毛利率41.21%,同降6.9pct,主因户外大屏成本端先行影响; 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率19%/3.8%/1.6%/-12.1%,同比-3.9/+0.6/-0.6/-3.1pct,其中销售费用率下降主因22H1 公司上市前后,对其自身的宣传费用增加,本期该费用下降;财务费用率下降主因上市募集资金所产生的的利息收入大幅增加。

高铁媒体资源网络持续扩张,积极培育第二成长曲线公司高铁媒体资源网络持续扩张,截至23H1 末,公司签约的铁路客运站574 个(+5,基数为22 年末,下同),开通运营铁路客运站 470 个(+10),其中高铁站452 个(+15)、普通车站18 个(-5);运营 5418 块屏幕(-113,主因公司优化点位结构,生产效率较低的电视视频机减少较多,刷屏机依然保持增长。其中数码刷屏机4,699 块,电视视频机655 块,LED 大屏64 块);裸眼3D 大屏业务方面,目前已建成广州、太原、贵阳、成都和重庆等地的裸眼 3D 大屏并进入试运营,同时公司将AI 技术运用到户外裸眼 3D 的制作环节,包括原画设计、场景构筑、三维工程树文件管理、三维抠像等,为公司第二成长曲线发展提供有力支撑。

主业有望持续恢复,期待裸眼3D 大屏业务贡献,维持“买入”评级随着宏观回暖,公司高铁广告业务有望重回增长轨道。考虑户外大屏业务培养期较我们之前预计更长,我们调整23-25 年归母净利至1.81/2.66/3.64(前值2.83/3.72/4.71)亿元,以24 年为估值基础,采用可比估值法,可比公司24 年PE 约24X,给予24 年28X,目标价25.76 元(前值:除权前44.02元,除权后30.25 元),维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济疲软、媒体资源使用费上涨。

现在送您60元福利红包,直接提现不套路~~~快来参与活动吧!
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
高铁 裸眼3d 传媒

VIP课程推荐

加载中...

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间

7X24小时

  • 09-04 斯菱股份 301550 --
  • 08-30 热威股份 603075 --
  • 08-29 福赛科技 301529 --
  • 08-28 中巨芯 688549 5.18
  • 08-28 威尔高 301251 28.88
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部