投资要点
事件: 盛天网络(12.860, 0.36, 2.88%) 发布2023年中报。2023年上半年公司实现营业收入8.12亿元,同比增长10.81%;归母净利润1.46亿元,同比增长25.17%;扣非归母净利润1.41亿元,同比增长21.66%。公司2023年Q2实现营业收入3.83亿元,同比减少7.48%;归母净利润0.72亿元,同比增长12.97%;扣非归母净利润0.70亿元,同比增长10.47%。
2023年上半年游戏社交推动业绩增长,游戏运营长线稳健。1)2023年上半年收入端:①游戏社交保持高增速,公司网络广告与增值业务实现营收5.61亿元,同比增长43.42%,主要由于游戏社交收入增长。②IP运营有所下滑,实现营收1.59亿元,同比减少32.74%。主要系IP运营原有产品流水下滑,新产品发行尚在筹备中,暂缺乏收入增量。③游戏运营长线稳健,收入为0.87亿元,同比减少13.09%,主要系2023年上半年尚无重要新游上线,早年上线的《三国志2017》流水存在小幅下滑。2)2023年上半年成本费用端:2023年上半年公司毛利率为28.69%,同比增加2.11pct;2023年上半年销售费用率2.60%,同比增加0.46pct;研发费用率4.49%,同比增加0.78pct;管理费用率3.55%,同比增加1.18pct。
IP+发行彰显内容生命力,平台+服务促进业态全覆盖。1)内容业务方面:公司深度绑定优质IP资源,《三国志:战略版》2023年上半年基本稳居Sensor Tower中国APP STORE移动游戏收入排行前10,多款重要游戏待上线有望显著增厚业绩。2)平台业务方面:公司不断拓展场景价值,并积极探索链接 线上线下(42.390, 0.87, 2.10%) 、构建VR线下体验场景。3)服务业务:公司集合了游戏社交、游戏电商、游戏加速、个人存储、电竞服务等一系列的服务,其中公司游戏社交产品“带带电竞”取得优异的市场表现。
AIGC引领技术再突破,多元场景拥抱盈利新空间。AI+游戏&社交:公司已成立AI创新实验室,着手研究“AI+游戏”、“AI+社交”场景,推动从智能NPC到AI虚拟陪伴的落地应用。手握多个牌照:公司拥有盛天云、大数据技术等关键技术,以及IDC、CDN、VPN、ISP等多个服务牌照。XR技术继续深化:公司云游戏平台随乐游已率先接入Rokid生态,未来将与Rokid强强联合,为“元宇宙接入点”的打造与完善引入强劲势能。电竞酒店规模扩张:公司联手国内最大的连锁电竞酒店“爱电竞”,从内容、技术服务全方位赋能。预计2024年将为公司做出较大业绩贡献。
盈利预测:2023年多款待上线游戏及游戏社交平台“带带电竞”有望显著增厚公司业绩,AI布局为多元场景带来全新可能。考虑计提天戏互娱超额业绩奖励,我们略微下调盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润2.74/4.25/5.14亿元,对应当前股价(2023年8月22日)的PE分别为26.8/17.3/14.3倍,维持“增持”评级。
风险提示:行业政策变动风险、游戏版号申请风险、重点产品依赖风险、云游戏平台建设不达预期、行业竞争加剧的风险、核心人才流失风险等。



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【深圳:到2027年具身智能机器人(sz300024)产业规模达到1000亿元以上 产业集群相关企业超过1200家】财联社3月3日电,《深圳市具身智能机器人(sz300024)技术创新与产业发展行动计划(2025-2027年)》印发。其中提到,到2027年,在机器人(sz300024)关键核心零部件、AI芯片、人工智能与机器人(sz300024)融合技术、多模态感知技术、高精度运动控制技术、灵巧操作技术等方面取得突破。新增培育估值过百亿企业10家以上、营收超十亿企业20家以上,实现十亿级应用场景落地50个以上,关联产业规模达到1000亿元以上,具身智能机器人(sz300024)产业集群相关企业超过1200家。打造公共服务平台矩阵,吸引更多上下游企业、科研机构、创新团队等加入,形成更完善的产业生态,具身智能机器人(sz300024)产业综合实力达到国际领先水平。 -
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【今日投资舆情热点】1)固态电池:机构称,全固态电池的装车节奏预期逐步收敛,即2027年小批量/示范性上车,2030年大规模量产。2)AI应用:《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划(2025—2026年)》印发,力争2026年人工智能终端产业规模达1万亿元。3)核聚变:中国核电(sh601985)、浙能电力(sh600023)相继公告,拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司。4)云计算:DeepSeek称,理论成本利润率可达545%;大集群规模效应+高并发利用率带来降本,AI上云或将是控本首选。5)深圳机器人(sz300024):《深圳市具身智能机器人(sz300024)技术创新与产业发展行动计划(2025-2027年)》印发,新增培育估值过百亿企业10家以上、营收超十亿企业20家以上。 -
东方红陈晨2025-03-03 23:28:26
【德尔股份(sz300473):目前固态电池产品尚在开发试制阶段 尚未取得订单、尚未形成收入】财联社3月3日电,德尔股份(sz300473)(300473.SZ)公告称,基于公司股票交易价格异常波动的情况,公司注意到近期“固态电池概念”受市场关注较大。经公司核实说明如下:公司自2018年成立日本子公司,开展固态电池产品的研发工作,公司在上海的样品试制线已建成使用,但目前固态电池产品尚在开发试制阶段,尚未取得订单、尚未形成收入。上述事项对公司2025年度业绩不会产生较大影响。敬请广大投资者理性决策,审慎投资,注意投资风险。 -
东方红陈晨2025-03-03 23:27:30
【丰茂股份(sz301459):已与宇树科技就产品在机器人(sz300024)上的应用 做了初步技术探讨和交流】财联社3月3日电,丰茂股份(sz301459)(301459.SZ)近日在路演活动中表示,公司前期已与宇树科技就产品在机器人(sz300024)上的应用,做了初步的技术探讨和交流。借助多年形成的技术积淀和产品开发经验,公司目前正积极开发和推广机器人(sz300024)领域的相关产品。 -
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【当升科技(sz300073):与SK On签订1.7万吨锂电正极材料框架性供货协议】财联社3月3日电,当升科技(sz300073)(300073.SZ)公告称,公司与SK On签订锂电正极材料框架性供货协议,预计在2025年至2027年向当升科技(sz300073)采购17,000吨高镍及中镍等多型号锂电正极材料。如本协议得到充分履行,预计将对公司2025年至2027年度经营业绩产生积极影响。协议履行过程中,如遇行业政策调整、市场环境变化等不可预计或不可抗力因素影响,可能会导致协议无法如期或不能全部履行的风险。 -
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【金银河(sz300619):近期与Microvast微宏集团在固态电池领域展开深度合作 短期内对公司业绩无重大影响】财联社3月3日电,金银河(sz300619)(300619.SZ)公告称,公司股票交易连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%,属于股票交易异常波动。公司近期与Microvast微宏集团签订了战略合作协议,在固态电池领域展开深度合作,但具体还需进一步推动和落地,短期内对公司业绩无重大影响。公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。公司、控股股东及实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项。 -
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【深圳:到2026年全市人工智能产业规模年均增长超20% 推出10个以上产业集聚效应明显的人工智能和具身智能机器人(sz300024)创新孵化器】财联社3月3日电,深圳市工业和信息化局印发《深圳市加快打造人工智能先锋城市行动计划(2025—2026年)》,到2026年,全市人工智能企业数量超3000家,独角兽企业超10家,产业规模年均增长超20%,推出10个以上产业集聚效应明显的人工智能和具身智能机器人(sz300024)创新孵化器,形成“场景应用最开放、算力供给最普惠、产业生态最健全、创新创业最便捷”的产业发展环境,建成具有国际影响力的人工智能先锋城市,加快打造具有全球重要影响力的产业科技创新中心。 -
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