宏观点评
LPR下调幅度低于预期显示政策两难
昨天，中国将1年期LPR从3.55%下调10个基点至3.45%，将5年期LPR利率维持在4.2%不变。在上周MLF利率意外下调15个基点后，本周5 年期 LPR保持不变出乎市场意料。央行发出的模糊信号显示了当前的政策困境：市场期待政府通过强力利率政策支持低迷楼市，但银行体系利差缩窄和人民币汇率压力限制了利率政策空间。展望未来，我们预计央行将进一步降低存款利率和存款准备金率，从而为LPR创造更多下行空间，可能在美元不那么强势的窗口期进一步下调LPR。同时，包括一线城市在内的更多城市可能会进一步放松房地产政策，首套房和二套房的首付比例和房贷利率将持续下降。
个股速评
晶盛机电（300316 CH，买入，目标价：106元人民币）- 2023年二季度净利润同比增长73%；光伏行业军备竞赛仍然利好设备制造商
晶盛机电2023年上半年净利润同比上涨83%至22亿元人民币，与公司于7月中旬公布的利润预告一致。2023年二季度净利润同比增长73%至13亿元人民币，创历史新高。截至6月23日，公司在手订单总额达到278亿元人民币，这将继续为公司在未来18个月的收入提供可见度。我们维持公司目标价106元人民币，基于32倍2023年市盈率，对应2023-24年盈利复合年增长率32%。尽管光伏行业一直面临压力，但考虑到由于下游扩产及产能升级的“军备竞赛”，我们预计设备制造商的表现将优于光伏供应链中的其他环节。我们相信股价上升催化剂包括：（1）光伏电池和组件设备的新订单；（2）石英坩埚新材料业务的分拆上市。
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