【中泰传媒】出版板块具备较高配置性价比|传媒_新浪财经

【中泰传媒】出版板块具备较高配置性价比，关注教育数字化布局进展

　　我们之前于2月28日提示数字中国建设框架下出版领域投资机会，并于4月11日、5月8日发布出版行业专题报告，8月2日发布山东出版深度报告。出版板块经历过前期调整后，目前板块内头部公司PE仅处于11-13倍，安全边际明显，具备较高的配置性价比。出版行业整体收入利润增长稳健，具备充沛现金流、高分红等防御属性。其2022年收益率-11.4%及2023Q1收益率26.6%位列传媒板块第二，2023Q2收益率18.4%位列传媒板块第一，市场震荡凸显其较强Alpha属性。同时，Q3是图书零售市场传统销售高峰（假期学生阅读需求+秋季开学季），我们看好线下线上渠道的持续回暖驱动零售市场码洋及业内公司业绩增长。在数字中国框架下，优质教育内容重要性凸显，教育数字化产品落地较快的公司受益于教育数字化战略方向及政策催化，并基于其现有图书基础变现模式，拓展2B/C端数字教育新变现路径，有望为业绩增长注入新动能。建议关注：教育数字化布局领先，预计边际改善明显的国有出版公司：山东出版、中原传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒、中文传媒等。风险提示：文化监管政策风险；项目进展不及预期；宏观经济发展承压；研报使用信息更新不及时的风险。