投资要点
◆行情回顾：7月行业指数跌幅0.82%。7月（7.1-7.31）申万电子指数涨跌幅为-0.82%，在申万31个行业中排名第23位，跑输沪深300指数5.30个百分点。二级子行业中光学光电子、半导体、元件、其他电子II、电子化学品II、消费电子月变动分别为+0.99%、+0.60%、-0.13%、-0.87%、-2.77%、-4.29%。2023年前7个月申万电子指数上涨10.08%，跑赢沪深300指数6.39个百分点，行业排名第十。
◆周期判断：基本面逐步修复，周期拐点逼近。受宏观经济和行业因素影响，目前终端消费电子复苏还比较缓慢，但边际倾向正在改善，6月台股电子领域厂商营收基本已触底向上，国内面板价格亦持续向上，说明电子行业基本面正在逐步修复，周期底部拐点或已不远。延续年度策略报告中的观点，结合基本面与市场定价两方面因素，我们判断电子行业当前正处在底部阶段，底部阶段的结束以及下一轮量价周期上升阶段开始的指引在于DRAM价格（指引行业业绩基本面）何时触底。截止至2023年7月31日，DRAMDDR34Gb512Mx81600MHz的现货价跌至0.9740美元，目前跌势未见止步，但趋向平缓，我们维持在年度策略报告中对DRAM价格将在2023年8月～2023年11月间触底的观点，看好下半年产业全面复苏引领的新一轮上升周期的开启。
◆情绪判断：政策出台促消费，市场信心提振。7月底，中共中央政治局召开会议强调要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，促进人工智能安全发展；国家发展改革委会亦出台《关于促进电子产品消费的若干措施》，提出要推动供给端技术创新和产业升级，促进电子产品消费升级。政治局会议的定调与行业政策的出台，同步向市场传递了积极的信心。
◆投资建议：维持“强于大市”行业评级。电子行业基本面正在逐步修复，周期底部拐点或已不远。7月政治局会议的定调与行业政策的出台，同步向市场传递了促进电子产品消费、推动人工智能安全发展的积极信心，市场情绪有望得到一定程度的修复，当前时点可以更加乐观一些，积极布局尚处在底部区域的消费电子板块和具备成长属性的AI赛道，相关标的有三环集团、兴森科技、芯原股份。
◆风险提示：全球宏观经济低迷风险，电子产品终端消费复苏不及预期，半导体、被动元器件库存消化进程不及预期，AI创新落地不及预期等。
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