东吴证券-电力设备行业跟踪周报：工控龙头订单率先好转、锂电和光伏迎旺季-230731|锂电_新浪财经

　　电气设备8679上涨1.22%，表现弱于大盘。本周（7月24日-7月28日，下同）风电涨2.3%，新能源汽车涨2.24%，光伏涨1.94%，核电涨1.93%，电气设备涨1.22%，发电设备涨0.71%，锂电池涨0.46%。涨幅前五为台海核电、中材科技、江苏神通、摩恩电气、恒润股份；跌幅前五为国网信通、星云股份、炬华科技、经纬辉开、博众精工。

　　行业层面：储能：全国：国家能源局发文，调动用户侧资源参与电力系统调节；全国：全国首个构网储能实证基地在国家电投新源智储公司揭牌；全国：国家能源局：加快新型储能创新发展；辽宁：完善峰谷电价机制，尖峰/低谷=3.75；西藏：支持构网型储能项目试点应用，优先调度保障，增量/存量均可参与；日本：日本团队研发出高导电性的固态电解质。电动车：大众汽车投资7亿美元入股小鹏汽车，合作初期开发两款电动车；坚决遏制新能源汽车安全事故发生，引导行业企业加快高效能电池系统热管理、多层级安全防护等技术研发；印尼计划推出电动汽车投资激励措施，正与比亚迪、特斯拉等车企商谈；Stellantis与三星SDI将合作建设美国第二家电池工厂；保时捷将建20GWh电池工厂两部门：理想周销量0.78万，向更高月销目标冲击；宝马宣布加快开发L3级自动驾驶，最快2023年底上市；挑战特斯拉超充桩，七家车企成立合资公司布局快充网络；长江有色市场钴29.20万/吨，本周-1.0%；上海金属网镍17.22万/吨，本周-1.1%；长江有色市场锰1.53万/吨，本周-1.9%；百川工业级碳酸锂26.10万/吨，本周-5.1%；百川电池级碳酸锂27.60万/吨，本周-4.2%；LC2407碳酸锂19.54万/吨，本周-8.9%；百川氢氧化锂26.94万/吨，本周-3.9%；SMM三元动力电解液5.18万/吨，本周-3.7%；SMM六氟磷酸锂13.80万/吨，本周-5.2%；硫酸镍前驱体4.30万/吨，本周-6.5%；三元811型正极26.40万/吨，本周-5.0%。新能源：中电联：预计2023年底并网光伏装机530GW、风电430GW；上半年全国光伏新增并网集中式、分布式容量分别为37.46GW、40.963GW，户用分布式21.522GW；发改委：废止多项光伏领域文件，预计到2025年各省需求响应能力达最大用电负荷3%-5%；欧洲议会通过电力改革方案，利好太阳能PPA；欧盟加码光伏制造，HJT、硅片、薄膜技术获拨款；PVTech：隆基、天合、晶澳、晶科四巨头再获最高评级；隆基：硅片价格不变；石英砂仍有推涨情绪；硅料价格两连涨；32.5%，钙钛矿晶硅叠层光伏电池效率再破纪录；光伏企业正泰新能完成20亿元C轮融资；根据Solarzoom,本周单晶硅料71元/kg，环升1.43%；单晶硅片182/210mm 2.88/3.75元/片，环比持平；单晶PERC182/210电池0.74/0.73元/W，环比持平；单面单晶PERC182/双面TOPCon182组件1.31/1.38元/W，环降0.76%/环平；玻璃3.2mm/2.0mm 25.5/18.0元/平，环平。本周陆风招标0.21GW，海上暂无；本周陆风开/中标0.46GW，海上暂无；2023年1-6月光伏累计装机78.42GW、风电累计新增装机23.0GW。电网：2023年1-6月电网累计投资2054亿元，同比+7.8%。

　　公司层面：宁德时代：1）23年H1营收1892亿元，同增67.5%，归母净利润207亿元，同增154%；2）拟授予424人1260万股限制性股票激励，约占总股本0.29%，授予价格112.71元/股，业绩目标为23年营收不低于3800亿元，23-24年累计营收不低于8100亿元。宏发股份：2023H1营收67亿元，同增13.7%，归母净利7亿元，同增13.8%。华友钴业：1）拟推1971万股限制性股票激励计划，占总股本1.16%。首次授予对象2211人，价格25.38元/股。业绩目标23-25年营收增长不低于10%/20%/30%；2）拟在印尼合资建设华翔精炼年产5万吨镍金属量硫酸镍项目；3）拟2亿美元购买众晶控股50.15%股权。新宙邦：公司预计2023H1归母净利4.65-5.65亿元，同减44%-54%。容百科技：2023H1营收128.94亿元，同增11.61%；归母净利3.79亿元，同减48.46%。壹石通:公司预计2023H1营收2-2.4亿元，同减18%-32%；归母净利0.1-0.14亿元，同减83%-88%。三花智控：更新GDR发行方案，拟募资不超50亿元用于墨西哥年产800万套智能化热管理部件等项目。天合光能：公司预计2023H1净利润33-38亿元，同增162.1%-195.6%。嘉元科技：拟斥3000万元设立全资孙公司，开展铜、黄金等贵金属新材料业务；拟与力源海纳共斥1亿元设立控股子公司开展储能新业务。

　　投资策略:储能：23Q1美国储能装机778MW/2145MWh，同减19/25%，23年5月底备案量超30GW，环增4%，美国大储23年有望重回100%以上增长；国内储能22年13-15Gwh，同增150%+，今年1-6月招标超30Gwh，4月底开始需求明显好转，今年我们预计近2倍增长至40Gwh+，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300%+；欧洲户储上半年需求淡季叠加去库存出货疲软，我们预计4季度初将有所恢复；非洲因缺电光储需求尤其旺盛；全球储能三年的CAGR为60-80%，继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车：国内6月季末冲量销量达80.6万辆，同环比+35%/+12%，渗透率30.7%，1H销375万辆，同比+44%，终端销量略好于市场预期；欧洲6月主流9国电动车销量23.5万辆，同环比+30%/+23%，恢复力度亮眼，全年我们预计销量300万辆，增20%；美国6月销13万辆，同环比+60%/+7%，1H累计69万辆，同比+52%，符合预期，全年我们预期160万辆，同比+60%。排产端，7月环比增5~10%，8月龙头预示排产指引10-20%，旺季来临；Q3产业链部分环节价格进一步下行，盈利基本进入底部区间，行业加速产能出清。我们预计23年全球电动车销量仍可以维持30%增长，当前电动车仍为基本面、估值、预期低点，龙头地位稳固且25年估值仅10x，看好Q2-Q3盈利低点出现+需求逐步好转后锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、电解液&负极、隔膜龙头等。光伏：本周整体硅料市场继续持稳微涨，主要是因为硅料库存基本消化+下游开工好转。硅料带动产业链价格快速触底，叠加近期中美关系修复，海外天然气价格上涨，光伏板块见底。Topcon投产持续加速，晶科速度和效率均领先，我们预计今年Topcon的渗透率近30%，明年有望近70%，HJT近期也有些积极的进展；今年光伏供给瓶颈解决，储备项目释放，美国和中国市场确定高增，欧洲等保持稳健增长，我们预计23年全球光伏装机370GW+，同增50%以上，继续全面看好光伏板块成长，看好逆变器、组件和topcon等新技术。工控&机器人：Q1工控公司订单均微增，5&6月订单同比开始明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。风电：陆风23年需求旺盛，海风23年恢复持续高增长，重点推荐零部件&海风龙头。电网：投资整体稳健，关注特高压、储能、电改、一带一路、中特估结构性方向。

　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、金盘科技（干变全球龙头海外超预期）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、派能科技（户储电池龙头、盈利能力强）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户）、德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、天顺风能（海工装备开始放量、陆塔/叶片稳定、风电运营稳步释放）、泰胜风能（陆塔稳健增长、海塔开始放量）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、安科瑞、思源电气、许继电气、福莱特、国电南瑞、禾川科技、TCL中环、金雷股份、当升科技、尚太科技、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、雷赛智能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：盛弘股份、聚和材料、元琛科技、上能电气、亿晶光电（维权）、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。