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市场回顾
2023年第二季度国际油价维持上有压力、下有支撑的状态，持续在低位区间窄幅震荡，反复试探支撑并走出较为扎实的底部区间。
一季度海外银行业危机的余波影响一直延续至二季度初；四月初OPEC+超预期减产公布之后油价短暂冲高，但市场反应不强，油价走高后迅速回落。
六月美联储释放超预期鹰派加息路径，欧美长期需求进一步承压。俄乌问题出现新的变化，瓦格纳事件一度推升地缘政治矛盾对油价产生了一定供给端利好。
整体需求有所改善，旺季仍未结束
二季度需求整体出现一定改善，美国原油去库存周期提前到来，汽油库存维持在历史低位，虽然表观需求显示衰退尚未到来，且出行旺季仍未结束，但库存积累趋势表明对上游的利好在下降。
潜在SPR回购需求在二季度开始证实，美国能源部目前已购买了两批战略储备各300万桶，预计全年将买入1200万桶，对美国原油去库或将形成一定利好。
美国原油出口依然强劲，且最近一周美国出口量回到历史高值，高温影响下各国电力价格出现上升，对能源价格形成普逼提振。
供需大概率收紧，或长期利好油价
未来一个季度，供需大概率会向着收紧方向变动，国内需求预期即将逐步被验证而欧美需求在高利率影响下已经有筑顶下滑的迹象亚洲需求能否抵消欧美衰退影响，是油价长期方向的主要决定因素综合来看复苏仍是主流预期，并且美国购买SPR将提供一部分额外需求支撑。
目前供给收缩为油价提供底部支撑，并且OPEC+的减产在中期大概率还不会放开，若需求得到证实则基本面将奠定紧平衡的基调，对油价长期利好。
但节奏上受到宏观因素影响包括市场风险和美联储加息预期等，以及俄乌为中心的地缘政治矛盾，或可能成为短期冲高或破位的超预期动力，但目前加息前景和地缘因素已经被市场消化，继续向下破位可能性相对偏低。
展望后市，三季度需求将是首要关注目标，根据市场普遍预期，进入下半年后亚洲需求将开始加速复苏，因此中国和印度的实际需求情况将决定多头长期逻辑是否能得到证实，若三季度亚洲需求依然未能抵消欧美衰退风险，则市场预期或将转向。
（刘宇 投资咨询号:Z0012343）
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