稳增长政策密集出台,经济修复进程有望加速
2023年是我国历经三年疫情后按下“重启”键的开局之年,年初以来我国各项经济指标运行平稳,但经济复苏斜率较为平缓。面对当前海外加息引发高通胀、人民币贬值、贸易争端等一系列因素影响,提振市场信心、激发经济修复动能仍需强有力的经济政策配合。近期稳增长相关政策文件密集出台,政策层面帮扶实体经济、促进居民消费的态度明确。预计2023年下半年在一揽子政策措施刺激下,我国经济修复动能将逐步转强。
行业盈利筑底预期基本完成,随需求修复有望边际改善
受下游需求不振影响,化工行业23Q1业绩继续呈现疲弱态势。同比来看,Q1业绩和盈利能力大幅下探;环比来看,Q1化工子行业盈利涨多跌少,随着原油、煤炭等原材料价格震荡下行,成本压力已有所缓解。考虑到5月部分经济指标走弱,化工品主动去库存仍在延续,预计Q2需求端压力仍存、业绩依旧承压。我们预计,行业盈利在2023年上半年将完成筑底。结合供需两端,预计2023年下半年Brent原油价格将在75-85美元/桶区间震荡,原料端将不再是左右行业盈利的关键,主要是下游需求主导。考虑到在各项政策刺激下,我国宏观经济修复进程有望提速,进而带动下游产业对化工品需求回暖;预期化工行业将逐步完成主动去库存、并转为被动去库存,业绩有望实现底部回升。
周期底部蓄势,把握景气边际改善机会
成本压力逐步释放、需求向好预期下,看好布局非石油路线、具有成长属性的核心资产;重点推荐卫星化学(002648.SZ)、华鲁恒升(600426.SH)、宝丰能源(600989.SH)等。静待外需修复,看好化纤、轮胎周期性向上机会;重点推荐新凤鸣(603225.SH)、桐昆股份(601233.SH)、赛轮轮胎(601058.SH)、森麒麟(002984.SZ)、玲珑轮胎(601966.SH)等。HFCs拐点将至,含氟高分子材料赋能成长;重点推荐巨化股份(600160.SH)、永和股份(605020.SH)等。
关注价值重估,探寻高成长个股标的
启航高质量发展,央企价值重估进行时;重点推荐中国石化(600028.SH)、中国石油(601857.SH)、中国海油(600938.SH)。技术破垄断下,芳纶、PI、成核剂国产替代正当时;重点推荐泰和新材(002254.SZ)、瑞华泰(688323.SH)、呈和科技(688625.SH)。低碳化进程持续推进,气凝胶、生物柴油迎来长期发展机遇;重点推荐晨光新材(605399.SH)、宏柏新材(605366.SH)、卓越新能(688196.SH)等。
风险提示
原料价格大幅上涨的风险,下游需求不及预期的风险,项目达产不及预期的风险等。
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