稳增长政策可期，关注建材底部
6月13日（本周二）发布金融数据，2023年5月新增信贷1.36万亿元，同比少增5418亿元；分部门来看，住户贷款新增3672亿元，其中短期贷款新增1988亿元，中长期贷款新增1684亿元。6月15日（本周四）发布5月地产数据，2023年1-5月全国房地产开发投资4.57万亿元，同比-7.2%，降幅扩大1pct；新开工面积3.97亿平方米，同比-22.6%，降幅扩大1.4pct；施工面积77.95亿平方米，同比-6.2%；竣工面积2.78亿平方米，同比+19%，增幅减小0.2pct；销售面积4.64亿平方米，同比-0.9%，降幅扩大0.5pct；房地产开发企业到位资金5.60万亿元，同比-6.6%，降幅扩大0.2pct。从整体来看，房地产市场延续弱势运行的态势，竣工端表现好于开工端。受2023Q2房地产市场弱势运行、经济数据偏弱的影响，央行密集降息，6月13日（本周二）央行发布公告，7天逆回购（OMO）操作利率和常备借贷便利（SLF）利率下调10BP，6月15日（本周四）央行发布公告，中期借贷便利（MLF）利率下调10BP。国常会加速推进稳增长政策出台，需求端政策（如地方政策工具箱等）仍有发力空间，保交楼仍为2023年地产主基调，有望对地产竣工形成一定支撑，总体而言，竣工端好于开工端。自2023年4月消费建材和玻璃回调幅度较大，目前估值已处于相对低位，消费建材和玻璃板块的投资性价比凸显。目前国内精装房渗透速率有所趋缓，在竣工预期向好以及消费建材竞争格局加速优化的背景下，零售业务修复确定性更强，优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块，受益标的：（1）业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树，受益地产销售回暖以及渠道布局完善，零售业绩兑现预期较强，在节后未出现疫情高峰的背景下，业绩有望超预期。（2）经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性；（3）弹性较大的北新建材、坚朗五金。随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建华、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、福莱特、金晶科技、耀皮玻璃、中国巨石、中材科技。
行情回顾
本周(2023年6月12日至6月16日)建筑材料指数上涨2.66%，沪深300指数上涨3.30%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.64个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌0.90%，建筑材料指数下跌9.70%，建材板块跑输沪深300指数8.80个百分点。近一年来，沪深300指数下跌7.20%，建筑材料指数下跌18.91%，建材板块跑输沪深300指数11.72个百分点。
板块数据跟踪
水泥：截至2023年6月17日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.54元/吨，环比下跌1.89%；水泥-煤炭价差为231.01元/吨，环比下跌1.39%;全国熟料库容比71.81%，环比下降0.11pct。
玻璃：截至6月17日，全国浮法玻璃现货均价为2030.53元/吨，环比下跌25.11元/吨，跌幅为1.22%；光伏玻璃均价为161.98元/重量箱，环比下跌0.13%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为52.98元/重量箱，环比下降2.13%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为43.95元/重量箱，环比下降0.31%；浮法玻璃纯碱-天然气价差为43.67元/重量箱，环比下降2.03%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为100.87元/重量箱，环比下降0.26%。
玻璃纤维：截至6月17日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3800-4000元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为4100-4800元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6300-6700元/吨。
风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。
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