【中信新能源汽车】从Gartner模型看复合集流体的投资机会 新技术发展遵循Gartner模型。据Gartner官网,Gartner新兴技术成熟度曲线将新兴技术发展分为5个阶段,即“技术萌芽期”、“期望膨胀期”、“泡沫破裂低谷期”、“稳定成长期”和“成熟期”。在不同发展阶段,市场具有不同的期望值,例如“技术萌芽期”的期望值随时间逐步提升,在“期望膨胀期”达到阶段性顶峰,在“泡沫破裂低谷期”期望值持续下行,直至产业化来临,迎来“稳定成长期”,最终在渗透率大幅提升之后,进入“成熟期”。 复盘新能源汽车、TWS(True Wireless Stereo,真正无线立体声)耳机、扫地机器人行业,“稳定成长期”是最佳投资期。复盘股价发现,“稳定成长期”阶段,行业增长确定性极强,市场空间大,企业和行业往往实现共振;对于新能源汽车行业中的新技术公司(如热管理的三花智控、一体化压铸的力劲科技),在新技术量产落地、行业需求确定性高的阶段,股价通常具有持续的涨幅。对于TWS耳机行业和扫地机器人行业,行业销量大幅提升的阶段,产业链龙头公司往往量利齐升,股价表现较好。 复合集流体目前处于最佳配置期。从Gartner模型视角看,复合集流体2019年之前处于“技术萌芽期”,以金美新材料为代表,进行了多年的研发;2021年开始行业开始进入“期望膨胀期”,尤其是2022年新进入者众多,市场预期达到了高峰;2023年一季度处于“泡沫破灭低谷期”,技术进展和行业发展有所放缓,但近期广汽发布弹夹电池,将使用复合集流体,金美新能源也规划了大规模的投产计划,我们认为2023年下半年至2024年上半年,随着量产能力的提升和订单的逐步落地,行业将迎来“稳定增长期”阶段,该阶段有望成为行业的最佳配置期。 风险因素:复合集流体产业化不及预期;竞争格局加剧的风险;新能源领域成长速度不及预期风险。 投资策略。1)设备方面,推荐东威科技、骄成超声,建议关注道森股份、三孚新科、汇成真空、海格锐特;2)复合集流体建议关注宝明科技、英联股份、双星新材、胜利精密(维权)、方邦股份、万顺新材、阿石创、元琛科技、金美新材料;3)基膜方面推荐东材科技和铜峰电子。维持新能源汽车行业“强于大市”评级。
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