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经过一轮煤炭价格的快速下杀，悲观情绪急剧释放后甲醇近期有所反弹。从成本端来看，动力煤供需宽松的局面仍将延续，但是在经过前期的大幅杀跌后，悲观情绪已经得到一定程度的释放，而且随着电煤日耗的提升和现货价格接近长协价后抵抗情绪升温。虽然市场运行仍将承压，但价格跌幅有望收窄。
甲醇主力合约价格走势图
图1 六大发电集团日均耗煤量（万吨）
图2 港口动力煤价格（元/吨）
图3 港口动力煤长协价格（元/吨）
甲醇基本面变动不大，依旧维持供应充裕而需求偏弱的格局。宁夏宝丰三期240万/年煤制甲醇精馏装置已重启，前期春检装置陆续恢复。而浙江兴兴出售6月下船货后甲醇制烯烃装置停车或降负的可能性较大，斯尔邦甲醇制烯烃装置能否重启仍是未知数，鲁西化工甲醇制烯烃装置受园区事故影响短时难以重启，传统需求也已进入需求淡季。
图4 甲醇装置检修计划
图5 甲醇制烯烃周度开工率
图6 传统下游周度加权开工率
目前，进口确定性增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。成本端虽然呈现抵抗式下跌，但甲醇制烯烃需求短期难以出现明显恢复，甲醇持续反弹动能不足，关注后期供应端是否有额外减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套甲醇制烯烃装置的实际运行情况。建议前期空单可适当逢低止盈或逢反弹加空。
图7 内地企业周度库存（万吨）
图8 港口可流通周度库存（万吨）
图9 晋陕蒙化工煤价格（元/吨）
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