投资要点：
行情回顾：2023年4月17日-4月21日，中信消费者服务行业指数整体下跌5.58%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十八位，跑输同期沪深300指数约4.12个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-1.52%、-5.15%、-6.93%、-6.85%，除综合服务板块外，其余板块均下跌超5%。行业取得正收益的上市公司有7家，涨幅前五分别是米奥会展、科德教育、西安旅游、ST开元、行动教育，分别上升22.84%、14.99%、7.76%、5.73%、5.49%。取得负收益的有44家，其中跌幅前五的上市公司分别是凯撒旅业、众信旅游、三特索道、传智教育、ST文化，涨跌幅分别为-11.58%、-12.59%、-13.88%、-15.30%、-32.42%。截至2023年4月21日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约60.73倍，环比小幅回落，高于行业2016年以来的平均估值49.86倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为70.63倍、179.39倍、28.49倍、32.19倍。
行业重点新闻：（1）一季度国内民航客运规模恢复至疫情前约九成，国际航线规模相当于2019年同期的12.4%。（2）飞猪：五一出游需求爆发，国内游预订量已超2019年。（3）德国将从5月1日起对中国公民重新开放旅游签证。
行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。本周消费者服务行业板块估值回落，主要受大盘表现影响。一季报景区等个股已大幅减亏，近期携程、飞猪等平台数据预示五一国内出行热度已基本超越2019年同期，国内航空出行已基本恢复。五一及暑期旅游旺季临近，叠加旅游资源供给恢复、机票及燃油成本大幅下降，旅游出行复苏有望提速，看好国内出行复苏的业绩弹性。当前时点旅游出行板块估值优势凸显，今年旅游出行复苏确定，建议优先布局国内游方面的自然景区板块，关注业绩高弹性且可能受益于消费刺激手段的酒店、人工景区、免税及会展等板块。
风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）出行复苏不及预期等
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