【玉米、淀粉】周报研读|玉米_新浪财经

一、观点综述及风险提示

玉米：进口增加叠加小麦近期下跌拖累，诸多利空因素共同作用下玉米期价破位下跌，预计下周继续走弱。

淀粉：淀粉价格稳中有跌，主要是终端购销寡淡局面未变，为促成交仍有降价销售，预计下周继续维稳。

生猪：目前商品大猪供应总体依旧充足，而消费端居民猪肉消费需求并未出现明显好转迹象，猪肉供应过剩反噬养殖供应端出栏大猪价格，总体继续偏弱的大格局依旧未变。

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二、玉米&淀粉产业链变化

1、玉米现货和基差走势

本周国内各地玉米现货大多下跌，哈尔滨现货价格下跌20元/吨至2660元/吨，鲅鱼圈现货价格下跌40元/吨至2780元/吨，山东青岛上涨40元/吨至2900元/吨，广东蛇口港下跌50元/吨至2900元/吨。整体来看，玉米基差从上周的-16元/吨扩大43元/吨至27元/吨，因期货跌幅更大。

当前玉米的矛盾在于市场心态。

从供需面上来看，国内年度玉米减产，全球能量市场偏紧格局仍未有明显改善。今年进口和替代增幅空间有限，而国储小麦及稻谷库存也在不断消化，大的供应环境并未得到根本改善。

需求端，随着疫情封控时代结束，深加工需求有好转预期，而生猪存栏持续恢复，预计需求消费与上年度基本持平。

然而从节奏上来说，贸易商行为在近年放大了玉米的行情节奏，今年整体贸易环节做库存十分谨慎，新粮上市阶段并未出现囤粮待涨行为，玉米供需回归相对理性的前提下，价格波动区间收窄。

但就短期而言，国际金融机构的流动性危机没有得到大幅缓解前，玉米价格预计难以独善其身，继续维持偏弱走势。

2、北港抬头南港库存下降

截至上周末，北港玉米库存较前一周继续反弹46万吨至416万吨；南方港口库存减少2万吨至46万吨。近期北港胀库明显，可看出此时下游企业拿货较为谨慎，下跌的时间节点企业多补库的意愿并不强。

最低收购价稻谷竞价销售公告发布，拍卖将于3月28日开始，当期投放量90万吨，其中2018年产稻谷28万吨，2019年产40.5万吨，2020年产21.5万吨。起拍价2018年早籼稻2380，中晚籼稻2480，粳稻2520，年份差50元/吨，等级差40元/吨。虽然投放的量级只是去年的一半，但拍卖消息放出，与当下的市场形成重重压力，需要时间进行消化。

3、小麦继续回落

从供应看，政策性小麦将持续投放市场，进口小麦大量到港，后期市场流通量增加;从需求看，随着天气转暖，面粉消费逐渐进入淡季，加上玉米价格偏弱拉动麸皮价格走低，加工企业原粮需求减少，预计后期国内小麦价格稳中偏弱。

4、跨月套利

本周玉米59价差为28元/吨，较上周的34元/吨缩窄6元/吨，买近卖远的正套可继续持有。

本周玉米91价差为48元/吨，较上周的68元/吨缩窄20元/吨，继续观望。

5、淀粉现货和基差

本周各地玉米淀粉整体走稳，长春现货持稳于3000元/吨，石家庄现货持稳于3150元/吨，潍坊现货持稳于3220元/吨，淀粉基差从上周的-57元/吨扩大了95元/吨至38元/吨，因现货跌幅较小。

本周国内玉米淀粉价格明稳暗降。目前淀粉终端需求多以民用消费为主，近期新签订单减少，厂家库存有所增加，加之淀粉期货盘面下跌拖累和为回笼资金再次降价销售，山东多数厂家明稳暗降，降幅10-20元/吨，当前主流成交价在3150-3160元/吨。短期来看淀粉报价仍有下跌风险，不过副产品持续下跌令深加工企业利润亏损加剧，淀粉跌幅不会太大，若下游提货依旧不佳，那么厂家停机限产的概率会提升。

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