本周行业热点：①银保监会消费者权益保护局发布去年第四季度消费投诉【进入黑猫投诉】情况通报，将继续加强消费投诉处理监管工作，维护好消费者合法权益；②国家发展改革委发布关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知，其中指出支持消费基础设施建设；③《中国化妆品》发布2月美妆指数，京东与抖音电商或将承担美妆大盘线上增长；④北京市统计局发布《北京市2022年国民经济和社会发展统计公报》，全年市场总消费额比上年下降4.9%；⑤工信部：着力稳住汽车、消费电子等大宗消费，努力扩大家电、家居、绿色建材消费。
行情表现：本周（2023.03.20-2023.03.24）商贸零售指数上涨2.37%，表现优于上证指数（0.46%）、沪深300指数（1.72%），逊于深证成指（3.16%）。2023年年初至今行业指数累计上涨1.13%，跑输上证成指（5.71%）、深证指数（5.61%）、沪深300（4.01%）。
电商及代运营板块：拼多多发布2022年四季报，未来营收具备提升潜力；宝尊电商发布2022年四季度及2022财政年业绩公告，产品销售收入下滑导致整体营收入下降，伴随经济恢复未来有望实现利润可持续增长。
超市板块：红旗连锁发布对外投资公告，占据天府新区优势区位。
购百板块：天虹股份发布2022年年度报告，全年内外因素干扰导致公司短期业绩承压，但疫后两大渠道将同时复苏，且公司数字化建设与供应链升级成果在疫情期间已初现端倪，或将助力公司加速复苏；新华百货发布2022年度报告，公司巩固区域内发展优势，强化风险管理及周边省份业务拓展，推动数字化转型，叠加宁夏及周边地区的疫后复苏，经营状况取得明显改善。
珠宝首饰板块：豫园股份发布2022年年度报告，积极拓店以及海外业务业绩增长助力公司珠宝时尚业务营收增长。随着公司战略转型结合品牌效应，经营业绩有望接续稳步增长。
个护用品板块：百亚股份发布2022年年度报告，卫生巾品类成为公司整体营收增长的主要驱动力，公司顺应消费升级及消费场景变化趋势，加快电商渠道及新兴渠道的推进，有效抵消线下区域营收下滑。
推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。
风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。
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