一文了解“硅能源”产业链，及时把握投资机会|多晶硅_新浪财经

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摘要： “硅能源”产业链涉及十分广泛，覆盖国民多个重要领域，而工业硅为产业链核心原料。近期，工业硅市场大幅下行，当前已处于估值相对低位，下半年多晶硅新增规划产能较多，或将极大拉动工业硅需求，建议广大投资者可提前布局相关生产企业投资机会。

关键字：核心原料大幅下行估值低位

一、“硅能源”产业链覆盖国民多个重要领域，其中工业硅为核心原料

上游为原料工业硅生产环节，包括硅矿石的开采、精选，再到工业硅的初炼和精炼。在冶炼环节中，硅煤、石油焦以及石墨电极是十分重要的还原剂耗材。与此同时，工业硅行业属于高耗能行业，生产1吨工业硅消耗大约 13000度电，电力成本在总生产成本中占比较高。中游主要用于四个方向的应用，（1）多晶硅，金属硅经过进一步提纯，可制备成为多晶硅。多晶硅是极为重要的光伏和半导体材料；（2）有机硅，即有机硅化合物，兼备无机材料与有机材料的性能，具有表面张力低、粘温系数小、压缩性高、气体渗透性高等基本性质，并具有耐高低温、电气绝缘、耐氧化稳定性等优异特性；（3）铝合金，在铝合金铸造过程中加入硅可以提高合金的高温流动性和耐磨性，同时减少收缩率和热裂倾向；（4）耐火材料等。

下游的终端应用领域十分广泛。其中，多晶硅主要应用于光伏发电、半导体以及集成电路等领域；有机硅广泛应用于航空航天、电子电气、建筑、运输、化工、纺织、食品、轻工、医疗等行业；含硅铝合金可用于汽车发动机、建材、汽车轮毂等产品制造；耐火材料普遍应用于钢铁、有色以及化工行业。

图1：硅能源产业链概览图

资料来源：广州期货研究中心

二、“硅能源”产业链基本面，建议关注原料工业硅投资机会

本周小编给各位投资者重点介绍工业硅基本面情况，供大家投资决策作参考。

（一）行情回顾：需求偏弱，市场大幅下行

截至3月24日，工业硅期货主力合约（Si2308）收盘价为15895元/吨，周环比下跌225元/吨（-1.4%），月环比下跌1740元/吨（-9.9%）。本周盘面继续呈下行走势，但整体跌幅已有所放缓，主要为下游有机硅、铝合金行情仍旧弱势，对工业硅需求乏力，导致枯水期较难去库，市场整体继续承压下行。

图2：工业硅主力合约（Si2308）日K走势（元/吨）

资料来源：广州期货研究中心

（二）基本面及行情展望：短期供需格局偏弱，但中长期或有较大改善

从供应端来看，西南地区大幅停炉，市场供应或有边际减少。近期市场大幅下行，而西南地区仍处于枯水期高电价，当下已跌破多数生产工厂成本线，已迫于成本压力出现减停产情况，原有计划于3-4月份进行复产计划的工厂，也暂时观望，推迟复产计划。据百川盈孚统计，本周西南地区大幅停炉20台，截止3月24日，云南开炉率降低至28.7%、四川开炉率降低至22.1%，因此短期市场供应或将边际减少；

图3：工业硅生产开炉情况对比（台）

资料来源：广州期货研究中心

从需求端来看，短期下游消费暂无改善，但四季度或有较大增量。当前国内市场有机硅、铝合金市场消费仍旧较弱，以刚需采购为主，而多晶硅需求暂时较为稳定，国内消费无明显改善。但在光伏终端装机维持高景气度下，当前多晶硅毛利率依旧高达70%以上，高利润也驱动着企业积极维持高开工率，相关生产企业新增投产规划也较多，多晶硅产能释放也将成为年内拉动工业硅需求核心增长点。

图4：多晶硅成本及利润（元/吨）