大盘3300遇阻回调，军工板块逆势上涨！|军工_新浪财经

今天市场由情绪面主导，再度调整。回顾近一周，大盘多次上攻3310无果，投资者情绪变得悲观起来，因此很多人多翻空开始杀跌。在这种情况之下，军工板块却逆势上涨，创下了本轮反弹的新高。$天和防务(300397)、$长城军工(601606)、$恒宇信通(300965)等多只个股大涨。

2020年，以$中航沈飞(600760)与$航发动力(600893)为首的部分军工股走出了很大的一波主升浪。此后关于军工板块的研报也是不断出台。但过去的2021、2022年，军工板块并没有走出像样的板块性行情。2023年会如何呢？军工的逻辑还在吗？到底还有没有机会呢？

首先，回顾2022年军工板块，国防军工涨跌幅排名27，下跌幅度24.8%，估值深度回调。截至今年2月23日，该板块市盈率（TTM）约为65.47倍，处于历史5年分位的18.28%。

在大类行业中无论是绝对估值还是相对估值，处于中低区间，再考虑到军工板块仍处于相对景气状态，当前军工行业已具备较高投资价值。

2023年是“十四五”承上启下的一年，相较于前两年，我认为会有一些结构性的转变。

一、政策的强有力支持

二十大报告较以往的不同方面主要有两方面，一是对外部环境的判断更为严峻。

二十大中的描述为“世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开”、“世界又一次站在历史的十字路口”；而十九大中的描述为“和平与发展仍然是时代主题”、“国际力量对比更趋平衡”；十八大”为“和平与发展仍然是时代主题”、“国际力量对比朝着有利于维护世界和平方向发展”。

二是发展与安全的平衡问题日益突出。二十大报告中，“安全”和“发展”的词频分别为“安全”50次，“发展”108次，首次出现“以新安全格局保障新发展格局”；而在“十八大”（“安全”35次，“发展”296次）和“十九大”（“安全”55次，“发展”232次）中“发展”的词频要明显更高于“安全”。

二、国防预算逐年稳步增长

在当前国际形势下，全球或将进入新一轮国防投入高增长期，未来全球各主要军事国家军费开支或呈现持续提升趋势，同时现代化武器装备研发生产或将得到加速。

2022年12月6日，美国参众两院发布联合声明，已就总额达8579亿美元的2023财年国防预算达成一致，较2022年的7530亿美元增长近14%。俄乌冲突后，德国宣布国防军将获得1000亿欧元的专项资金用于国防现代化，同时从2022年开始，德国每年用于国防的开支将超过本国GDP的2%。

2022年，我国军费预算达到1.45万亿元，同比增长7.1%，但仅为美国军费预算开支的29.6%。而我国2021年GDP已达到114.37万亿元，是美国GDP（148.35万亿元）的77%，可见我国军费投入与经济实力不匹配。从中美军费预算及其占GDP的比例变化对比中，可以看出我国军费预算与美国差距明显。预计2023年中国军费开支将随趋势保持稳步增长，军费预算或将达到1.55万亿元。