航空业年报将披露，为何业绩越差股价越涨？|疫情_新浪财经

临近年报披露，旅游航空板块确实需要认真分析。去年以来，疫情、油价、汇率三重冲击，航空公司亏损进一步加大。2022年全年全国疫情多地散发、封控、国际线“五个一”政策等因素严重影响旅客出行意愿，导致航班量、客座率等一直处于低位运行状态。油价攀升、汇率波动进一步加大航空公司亏损幅度。2023年1月8日起，随着国家对新冠病毒实施“乙类乙管”后，预计航空公司2023年业绩将逐步恢复正常。

吉祥航空当月客座率（%）

今年以来，$吉祥航空(603885)积极把握春运出行旺季，率先复增国际航班。截止1月26日春运前半程，公司执行国内航班近4900班，运输旅客人数超70万人次，其中春节7天小长假，单日发送旅客最高超5万人次，接近2019年同期水平；国际与地区航班方面，受1月18日起公司率先恢复每日一班泰国方向航班并不断增班、港澳台方向航班陆续恢复等利好因素影响，旅客运输人次同比2022年增长近4倍；公司航班正常率达97.63%，正常率比2019年同期提升近15pct，位列国内主要航司前三。子公司九元航空共执行超1300班航班，保障近22万人次旅客出行。

随着跨境出行限制放松，出境游成为当前的热门话题。首创证券认为，2023年全球旅游业有望迎来强劲复苏，国际游客（抵达）人数有望恢复至疫情前水平的80%-95%。

UNWTO 近期发布《2023 年全球旅游业晴雨表》2022 年，全球旅游人次9 亿人，为疫情前的63%，是2021 年2 倍。其中，2022 年中东地区旅游业复苏较好，入境游客达疫情前83%，其次为欧洲，恢复至疫情前近80%，亚太地区由于疫情管控措施严格，整体恢复情况较弱，仅为疫情前23%。

中、美国际游客有望放量，国际旅游人均消费显著增长。作为疫情前全球最大的出境游客市场，国内防疫政策放开将直接利好亚太地区乃至全球旅游业的复苏；此外，美元持续强势也将带动美国旅游需求恢复。国际旅客的平均消费支出、停留时间均有所增长，叠加通货膨胀，近期国际旅游收入迎来显著提升。预计2023 年，国际游客人数有望恢复至疫情前的80%-95%。

春节假期出境游显著升温。携程数据显示，春节期间国内外旅行订单均迎来近三年高峰，旅游订单整体同比增长4 倍，春节期间出境游整体订单同比增长640%；飞猪平台上有33 个国家及地区的出境游相关商品订单量同比增长超过1 倍。

多国陆续放松入境防疫限制。韩国政府从2 月11 日起恢复向中国公民发放赴韩短期签证。新加坡从2 月13 日起调整与新冠病毒相关的防疫措施，放宽入境限制。印度将从2 月13 日开始取消对来自或途经中国内地的旅客的行前新冠检测要求。日本最快有望于2 月放宽从中国入境人员的边境口岸防疫措施。

海南主要机场客流持续回升：2 月初至今，海口美兰机场累计班次21801 架，同比2022 年+11.34%，恢复至2019 年同期104.23%；三亚凤凰机场累计班次16742 架，恢复至2019 年同期105.71%。

行情回顾：上周（2 月6 日-2 月12 日）申万社服行业指数涨幅1.39%，在申万一级行业中排名第8。同期沪深300 指数涨幅-0.85%，社服行业跑赢沪深300 指数2.24pcts。$君亭酒店(835939)$锦江酒店(600754)$同庆楼(605108)

投资建议：1）出境游：释放疫情期间积压出游需求，节后出行链全面复苏，建议重点关注OTA 平台及出境游相关标的。2）酒店：伴随节后数据逐步验证、行业供需格局优化，酒店行业全年业绩预期向上，估值有望得到进一步提升。酒店龙头业绩增长确定性强。3）免税：2023 年离岛免税800亿元目标彰显发展信心，目前海南客流恢复形势良好，伴随多项促销措施持续落地、供给持续扩容，预计23 年海南离岛免税消费将加速发展。