2月12日，兴业证券发布一篇煤炭行业的研究报告，报告指出，高产高库压制煤价，股息估值价值再现。
报告具体内容如下：
焦煤焦炭：进口焦煤价格持续上涨。焦煤：2月10日，京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，周持平。进口焦煤方面：2月10日，峰景矿硬焦煤收报382.3美元/吨，周上涨19.7美元/吨。焦炭：2月10日，焦炭价格指数2499元/吨，周持平；焦炭成本指数2688元/吨，周降44元/吨；成本指数高出价格指数189元/吨，差额周缩小44元/吨。
下游变化：炼焦煤库存持续下降。炼焦煤库存：2月10日，国内独立焦化厂炼焦煤库存971.3万吨，较上周同期减少34.7万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存818.7万吨，较上周同期减少24.7万吨。下游钢厂：2月10日，全国主要城市螺纹钢库存884.8万吨，周增加89.9万吨；上海20mm螺纹钢含税价4140元/吨，周上涨10元/吨。
期货：双焦价差缩小。2月10日，动力煤期货（活跃合约）结算价801.0元/吨，周上涨5.4元/吨；焦炭期货（活跃合约）收盘价2737.0元/吨，周下跌20元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1840.0元/吨，周上涨28元/吨。焦炭焦煤期货价差为897元/吨，周缩小48元/吨。
运输情况：沿海煤炭运价现支撑，1月大秦线运量同比增加。沿海煤炭运价：2月10日，中国沿海煤炭运价综合指数563点，周下跌2.0%；海运煤炭价格指数624点，周下跌0.8%。大秦线运量：2023年1月，大秦线煤炭运量3580万吨，环比减少0.72%，同比增加5.11%。
本周观点：本周，煤炭价格承压运行。动力煤方面，产地供应持续恢复，下游日耗持续攀升，受复工进度缓慢及高库存影响，煤价承压回调，后续仍需观察复苏节奏。焦煤方面，澳洲焦煤价格持续上涨，国内焦煤库存处于低位，焦煤价格获有效支撑。目前，市场对全年需求增速保持乐观，商品价格虽有扰动，但煤炭板块估值仍在低位，建议关注处于价值洼地的低估值高股息标的。推荐组合：陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业、中国神华、潞安环能、晋控煤业、兖矿能源、电投能源。
风险提示：经济增长失速、煤炭产量释放超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等。
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