核心观点
周期：12月影响尚存，过年效应未退，玻璃缩量涨价，水泥降价促需。从目前公开数据看，元宵后整体开工情况一般，一方面是去年12月放开影响产业链各环节的清账进度，开年后材料商发货较为谨慎，后续各环节货款结算完成时，或迎来开工的回暖，另一方面本次下游施工人员过年较长，开工时间有限，有待观察。
再看玻璃，周内下游加工厂陆续开工生产，但产销率偏低，新订单尚未释放，在手订单相对有限；叠加主产区沙河市场价走弱，市场观望较浓，多数区域浮法厂产销平平；后期市场看，需求预期将呈现缓慢恢复过程，短期浮法厂库存仍存进一步增加压力。水泥方面，元宵节过后，因下游需求仍处于恢复阶段，企业为打开销量，按惯例先跌后涨，所以短期价格维持震荡调整走势，未来一二周，南方地区依旧有降雨天气干扰，预计下游需求将继续缓慢恢复，2月下旬或月底，随着天气好转，下游需求将会明显提升。建议关注成本优势突出的旗滨集团，具有区位优势的龙头华新水泥、海螺水泥和上峰水泥（维权）。
消费建材：多地发布楼市新政，支持刚性和改善性住房需求，节后销售回暖，关注后续地产后周期行业估值继续修复。2月7日，河南、四川、济南等地相继发布楼市新政。河南省住房和城乡建设工作会议内容包括1）保交楼方面：计划第一批专项借款项目10月底前全部建成交付、第二批年底前交付50%；2）预售方面：进一步规范商品房预售资金监管，以郑州、开封为试点，积极探索预售制度改革和现房销售；3）优化二套房认定标准。四川省政府发布《聚焦高质量发展推动经济运行整体好转的若干政策措施》，提出1）需求侧：动态调整首套房贷款利率下限，落实换房个税优惠政策，鼓励对引进人才、二孩以上家庭等给予购房补贴；2）供给侧：推动商业银行稳定房地产开发贷款和建筑企业信贷投放，支持存量融资合理展期。济南市将发放5000万元置业消费券，进一步支持刚性和改善性住房需求。
从实际数据来看，据克而瑞监测，100个典型城市在2月首周（1.30-2.5）成交4.7万套，较春节假期环比上涨2倍有余，恢复至去年11-12月周均成交水平；31个重点城市开平均开盘去化率达到51%，较前2周的27%/28%明显回升，基本回升至春节前水平。微观市场层面，局部城市诸如天津、南京、苏州、福州等来访、认购量稳步回升，同时个别项目也存在折扣力度收回迹象，节后市场逐步回暖进行时。微观看，开工数据低于预期，而从企业端全年展望看，经营保持乐观，全年目标较为乐观。
多城政策频发支持刚性和改善型住房需求，同时数据端也反映节后地产销售渐暖，叠加前期供需两端对于地产宽松政策进行定调，有望带动建材、装修需求回升，支撑产业链估值继续提升。建议关注：1）地产项目风险降低后业绩弹性较大的大B主导企业：防水龙头东方雨虹、科顺股份，五金龙头坚朗五金，瓷砖龙头蒙娜丽莎，工程涂料领军者亚士创能；2）家装需求稳定提升的C端主导企业：管材零售龙头伟星新材，国内建筑涂料龙头三棵树，内资卫浴龙头品牌箭牌家居，木门龙头江山欧派。
新材料：碳纤维国内龙头加速成长，国外龙头增长有限；玻纤短期库存压力，价格或有所承压；铝箔短期看国内供给，长期看全球布局。碳纤维领域，看国外龙头，2月8日，日本东丽公司公布了2022年财年（2022年4月1日—2023年3月31日）前三季度业绩，2022财年前三季度东丽公司总销售达到19018亿日元，同比增长15.5%，但核心营业收入、营业收入以及归属于母公司所有者的利润均呈一定幅度的下降，主要系地缘政治下成本高企，而原材料和燃料价格波动与价格传递之间的时滞以及供应链中的库存调整影响了收入和支出。而看国内龙头，下游快速增长的需求也带来企业营收和利润的高增速，中复神鹰、吉林碳谷、中简科技等公布业绩预告的公司均实现较高的增长。未来看，头部企业凭借大规模低成本以及技术优势，继续保持行业地位，且成本和品质优势持续加强下，或将打开海外出口空间，进一步提升自身竞争力。建议关注碳纤维领域的吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。
玻纤方面，本周无碱池窑粗纱市场整体走货仍显一般，伴随节后下游开工陆续恢复，多数加工厂及贸易商均有一定量库存，厂库削减难度大；现阶段新增订单不多情况下，预期向好但难以快速兑现，短期来看，市场中下游提货意向不大；当前价格来看，池窑厂虽挺价意愿较强，业内多观望，但部分厂成交存可谈空间，预计市场价格或承压。关注后续经济回暖后，带动整体下游需求回暖，支撑价格上涨，建议关注成本优势显著的中国巨石。
电池铝箔领域，短期来看，不断扩大产能规模夯实成本优势，同时积极研发新产品的企业，有望强者更强；中长期看，海外市场布局或是未来利润的贡献来源，一方面欧美国家加速新能源产业链建设，需求有望逐步释放，另一方面欧美对于供应链审核较为严格，现有国外企业高成本下的高加工费或将延续。建议关注龙头地位稳固，产能全球布局且处于扩张周期的鼎胜新材（维权）。
风险提示：地产超预期下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
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