西南证券-交运行业周报：客运航班逐步恢复，快递物流日渐回暖-230212_新浪财经

　　市场表现：本周中信交运指数+0.7%，跑赢大盘1.6个百分点。其中公路+0.6%，铁路-0.1%，公交+2.0%，航运+2.3%，港口+0.5%，航空+2.2%，机场-0.2%，物流综合+1.6%。板块涨幅前五个股：兴通股份(16.060, -0.17, -1.05%)+12.6%、宏川智慧(10.190, 0.03, 0.30%)+10.5%、密尔克卫(49.660, 0.31, 0.63%)+9.6%、招商轮船(6.270, 0.01, 0.16%)+8.7%、春秋航空(53.330, 1.02, 1.95%)+7.4%；涨幅后五个股：德邦股份(14.140, 0.23, 1.65%)-5.7%、嘉友国际(16.090, -0.33, -2.01%)-5.6%、广汇物流(8.730, -0.24, -2.68%)-4.1%、天顺股份(10.950, 0.04, 0.37%)-4.0%、韵达股份(7.380, 0.04, 0.54%)-2.9%。

　　行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比+23.4%，港澳台航线景气指数环比+9.1%，国际航线景气指数环比+3.1%；运输量指数上涨，其中国内线环比+53.9%，国际线环比+51.2%，港澳台航线环比+27.4%；价格指数较上周略有上涨，其中国内线环比+4.8%，国际线环比-1.7%，港澳台航线环比+7.7%；国内航线客座率为71.6%，环比+0.2%；国际航线客座率为65.1%，环比+11.3%；港澳台航线客座率为55.7%，环比+8.1%。航运方面，BDI运价指数较上周下跌19点，2月12日报收602点；BDTI报收1206点，较上周下跌33点(-2.7%)，BCTI报收875点，较上周上涨246点(+39.1%)。集运市场指数上涨，2月10日，CCFI报收1133.1点，上涨2.1%；SCFI报收995.2点，下跌1.2%。2月10日，中国公路物流运价指数报收于1029.7点，相比于去年同期上涨32点，同比+3.2%。

　　行业动态：1）国务院：推动航空公司和机场全面建立旅客服务质量管理体系；2）业务量超过100亿件，快递见证消费信心加速恢复；3）春运前30天：国内客运航班量恢复至疫情前九成以上；4）物流保通保畅：全国高速公路货车通行量环比增长10.81%。

重点推荐：

　　1）招商南油(3.040, 0.00, 0.00%)：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。

　　2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。

　　3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。

　　4）顺丰控股(42.200, 0.38, 0.91%)：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。

　　风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等。

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