投资要点:
投资策略:本周,五大钢材产量为921.41万吨,环比+70.27万吨。库存方面,主要钢厂合计库存为629.17万吨,环比+153.3万吨;社会库存合计为1162.38万吨,环比+108.97万吨;本周高炉开工率上升,电炉开工率下降;本周钢厂利润回落,三部门告诫有关公司不得哄抬铁矿石价格,钢厂利润有进一步修复的可能。中国国家发改委近日表示春节前后将集中下达一批中央预算内投资,支持新型基础设施领域重大项目建设;深圳将推出共有产权住房,按照土地出让时市场参考价格的50%左右确定,购房者需持有的产权份额原则上不低于50%,其余部分为政府产权份额;辽宁省政府提出鼓励合理住房消费,支持“烂尾楼”项目盘活处置。预计房地产市场将稳健复苏,2023年普钢需求预期向好。特钢:特钢方面,船舶业订单量以及完工量同比持续上升,新能源汽车销量仍然保持高增长,国产飞机订单增长,中长期看特钢持续向好。个股:建议关注华菱钢铁(000932)、抚顺特钢(维权)(600399)、久立特材(002318)、甬金股份(603995)。
一周回顾:本周,钢铁行业上涨3.72%,沪深300指数上涨2.63%。钢铁三级子行业及相关行业中,铁矿石涨幅最大,焦炭涨幅最小。截至1月20日,钢铁行业PE(TTM)估值为17.29倍,估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中,铁矿石和焦煤估值最低,分别为9.49倍和6.30倍;钢铁耗材和板材估值较高,分别为28.35倍和25.63倍。
重大事件:宏观:深圳将推出共有产权住房。行业:三部门提醒告诫有关铁矿石贸易企业和期货公司不得哄抬价格;邯郸针要求钢铁企业减少到10家以内。
钢铁产业链及库存:上游:焦煤期货主力合约收盘价为1886元/吨,环比上周-2元/吨;库存:合计(独立焦化厂+钢厂+港口)2109.47万吨,环比上周+9.75万吨。焦炭:价格:焦炭期货主力合约收盘价为2889元/吨,环比上周+49元/吨;库存:合计(独立焦化厂+钢厂+港口)929.77万吨,环比上周+25.28万吨。铁矿石:铁矿石港口合计13201.72万吨,环比上周-157.21万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数27天,环比上周持平。中游:高炉:全国高炉(247家)开工率为75.97%,环比上周+0.29%;电炉:全国电炉开工率为24.36%,环比上周-8.33%。合计(螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板)产量为921.41万吨,环比上周+70.27万吨。主要钢厂合计库存为629.17万吨,环比上周+153.3万吨;社会库存合计1162.38万吨,环比上周+108.97万吨。单位盈利能力:截止至1月20日,螺纹钢毛利584.39元/吨,同比上周-43.26元/吨;中板毛利1396.20元/吨,同比上周-56.55元/吨;热轧卷毛利1398.20元/吨,同比上周-43.26元/吨;冷轧毛利278.2元/吨,同比上周-43.26元/吨。
风险提示:政策红利不及预期,地产及基建不及预期,特钢板块原料上涨超预期。
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